市场回顾
        昨日沪深两市小幅低开，受国际金价大幅下挫影响，黄金板块跌幅
        居前，但由于PMI  数值连续三个月回升，股指低开后快速回升，此后盘
        中热点不断涌现，如环保、新三板、石墨烯等概念均出现不同程度活跃，但整体持续性不强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】午后开盘，股指延续窄幅震荡走势，盘中股指在前期强势的地产、券商股带动下虽有短暂冲高，但成交量能不足，同时受制于5  日均线压力，随即出现回落，仅部分题材板块表现不错，股指最终收一个倒锤头线，全天成交量明显萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止收盘，沪指报2426.11点，跌2.38  点，跌幅0.10%，成交710  亿元；深成指报10061.00  点，涨6.12  点，涨幅0.06%，成交692  亿元。盘面上，家电行业、电子器件、物联网等板块涨幅居前，而黄金、有色、石油等板块位于跌幅榜前列。
        n  后市研判
        外围市场方面，欧洲央行宣布第二轮三年期再融资操作(LTRO)总规模为5295.3  亿欧元，该数值明显高于市场预期，如此大规模的流动性注入短期有助于缓解市场对资金面的担忧，我们注意到这一数据公布后，多国的国债收益率大幅下降；美国方面去年4  季度GDP  增速上调至3.0%，可以说其实体经济延续着缓慢复苏的势头，但实体经济的向好使得QE3推出的可能性暂时降低，伯南克29  日的讲话也未提及量化宽松，这使得市场预期美联储近期不会推出更多货币刺激措施，国际金价大幅下挫，黄金的这种走势再次表明近期全球市场的反弹主要的原因依然是流动性驱动。
        国内方面，截至2  月28  日，工、农、中、建四大行新增人民币贷款约1800  亿元。根据以往规律推算，整个银行体系的新增人民币贷款数量约为4000  亿元。由于每个月的最后一日通常会出现贷款集中发放，预计2  月份的新增贷款量约在5000  亿元左右，该数值远低于市场预期，
        也低于一月份的信贷规模，一月、二月信贷连续低于预期，我们判断地产调控所带来的需求不足可能是导致信贷疲弱的主要原因，但考虑到房地产放松可能对股市的资金分流，从紧的地产政策对股市资金面并不是利空。昨日公布的数据显示2  月中国制造业采购经理指数为51.0%  连续3  个月回升，值得注意的是新出口订单指数回升明显。本月新出口订单指数为51.1%，比上月回升4.2  个百分点，自去年8  月份以来首次回升到50%以上。我们认为在货币政策及财政政策的作用下，实体经济虽有所恢复，经济“硬着陆”的风险有所降低，但其反弹基础并不牢固，仍需政策继续的支持。
        短期股市由于持续两个月的反弹积累了较多的获利筹码，同时外围市场亦面临着利好兑现后回落的可能，A  股市场近期做多动能有减退的迹象，其短期走出独立行情的可能性有所减低，这些因素的叠加使得股指短期的走势趋于复杂，但我们认为市场中期的趋势没有改变，调整过后的投资机会将逐步显现。