一、  事件概述
        酒鬼酒公布了2011年年报，公司实现营业收入9.62亿元，同比增长71.61%；营业利润1.88亿元，同比增长151.26%；实现归属于母公司的净利润1.93亿元，同比增长142.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益0.628元，业绩略高于我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  分析与判断
        酒鬼酒是2012年战略性投资品种我们独家首次在2011年11月11日的《食品饮料行业2012年投资策略：三线白酒强势崛起，大众消费品机会翩翩来临》中指出"2012年我们最看好以酒鬼酒、沱牌舍得为代表的三线次高端白酒复兴，主要原因在于白酒行业存在普遍规律：白酒公司收入一旦达到10亿，再到20亿只需2-3年时间，同时利润将迎来爆发式增长期，利润复合增速将超越100%。随后在11月18日《酒鬼酒深度报告：利润迎来爆发式增长期，2012年战略性投资品种》以及2012年2月20日《食品饮料行业深度报告：三线白酒强势崛起，利润迎来爆发式增长期》等12篇报告中深度发掘酒鬼酒，核心观点认为酒鬼酒是2012年战略性投资品种。目前上述观点正在逐步被市场验证。
        实际业绩好于报表业绩
        1、现金流大幅增长。2011年公司销售商品、提供劳务收到的现金达14.43亿元，同比增长120.71%，远高于收入同比增幅；经营性净现金流达6.07亿元，为净利润的2.15倍，公司实际业绩好于报表业绩，良性发展趋势显现。2、预收账款创历史新高。2011年末公司预收账款达到4.51亿元，同比增长达250.78%。假设将预收账款全部兑现为收入，按照2011年全年20.03%的净利率测算，公司净利润将达2.83亿，我们预计公司2011年实际EPS为0.87元，仍有0.24元的业绩可供调节。3、毛利率小幅提升。毛利率较上年同期提升0.61个百分点至74.53%，其中酒鬼系列上升2.95个百分点到85.29%，湘泉系列下滑4.85个百分点到40.78%，其他系列下滑1.81个百分点至16.60%。4、期间费用率大幅回落。期间费用率由上年的52.41%下降至39.31%，最主要在于销售费用率由上年的36.17%下降至28.08%，管理费用率由上年的14.63%下降至11.24%，随着公司销售规模扩张，期间费用率将继续下滑。
        销售收入大幅增长1、分产品收入增长。2011年公司酒鬼酒系列营业收入达7.34亿元，同比增长69.78%；湘泉系列营业收入达2.17亿元，同比增长71.29%；其他系列营业收入达0.09亿元，同比增长597.76%。2、分地区收入增长。分地区来看，2011年公司华北、华东、华南、华中、其他地区收入分别为2.00亿元、0.21亿元、1.37亿元、4.42亿元、1.59亿元，同比增速分别达83.80%、294.10%、75.16%、67.67%、52.97%。公司收入大幅增长的原因在于2010年公司进行了营销改革，理顺产品、价格和渠道体系，加大市场推广投入，完成重点市场战略布局；2011年湖南市场基础地位逐步巩固、全国重点市场布局基本完成、高端团购市场拉动稳步推进、终端市场消费氛围逐渐形成。
        组建酒鬼洞藏酒销售有限公司
        2月27日，公司与珠海塔鑫公司签订了《组建酒鬼洞藏酒销售有限公司合同书》，共同出资成立了"酒鬼洞藏酒销售有限公司"。组建该公司有利于进一步优化公司品牌结构，完善高端品牌营销模式，统一酒鬼洞藏酒销售渠道，规范酒鬼洞藏酒销售体系，树立酒鬼洞藏酒品牌形象，扩大公司销售规模，对公司未来发展有极积影响。