扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

开尔新材研究报告:群益证券-开尔新材-300234-行业向好,公司优势明显-120301

股票名称: 开尔新材 股票代码: 300234分享时间:2012-03-02 16:47:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱吉翔
研报出处: 群益证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 494 KB 分享者: san****ng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        结论与建议:
        公司2011  年实现净利润4371  万元,YOY  增长34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营业绩较快增长与我们此前的判断一致:作为国内搪瓷钢板领域最早采用“静电干法”生产技术的企业,公司不仅在生产工艺上具有较为明显的优势,而且在轨道交通站点建设中的先发优势地位突出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)60%的市占率已经充分说明公司在产品生产及销售方面的竞争实力。此外,脱硫脱销用波纹导热元件业务5  成以上的收入增速显示目前行业已处于高速发展阶段中。我们保守上述两个行业未来4  年需求复合增长率将在20%和35%以上,巨大的市场空间将有利于公司这样的龙头企业的成长。我们给予公司股票2012  年目标价格22  元,对应PE30  倍,目前股价较目标价格差距25%,继续给予买入的投资建议。
          公司2011  年实现营收1.83  亿元,YOY  增长20.3%,实现净利润4371  万元,YOY  增长34.1%,EPS  为0.62  元。其中,第四季度受专案结算滞后影响,公司实现营收3400  万元,YOY  减少19%,但受益于毛利率水准的提升及利息收入增长,公司当季实现净利润866  万元,YOY  增长3.5%。
        公司业绩基本符合预期。分业务来看,受城市轨道交通建设的推动,公司轨道交通装饰用搪瓷钢板业务实现较快的增长,全年销售面积24  万平米,同比增长约2  成,实现收入约1.63  亿元。我们估计2011  年公司新签合同金额约2.7  亿元,未来该业务将继续保持较快的增长。而工业保护用搪瓷波纹板预计收入约2000  万,较2011  增长超过5  成。
          城市轨道交通建设领域:相比瓷砖、涂料以及水泥纤维板等建筑材料,新型搪瓷材料(搪瓷钢板)具有防火、耐腐、防水、美观、寿命长等优点,在城市轨道交通车站装修领域具有明显优势。目前行业仅有4、5家企业参与竞争,工艺与资质的壁垒将确保其竞争格局较为稳定,公司作为行业龙头(市占率60%),在工艺及销售方面(在已获地铁规划批复的省会城市与重点城市建设销售管道)优势明显,未来将充分受益于下游需求增长。我们保守估计到2015  年行业需求增长(仅计算现有11个城市地铁需求)将保持在年均20%以上的速度,随之而来年均城市轨道交通用搪瓷钢板材料的产值将在3.7  亿元左右,按照公司目前的占有率水准,仅轨交工程一项就可为公司带来每年2.2  亿元的营业收入,相当于公司2010  年地铁项目收入的2.2  倍。
          脱硫脱销领域:相比考登钢以及钛合金等材料,搪瓷材料具有耐腐蚀、经济性更好的特点,因此在脱硫脱硝领域未来将逐步替代其他产品。并且由于导热元件5  年需要更换,因此在新增需求与更换需求的共同作用下,整体市场空间将达到18  万平米,相比2009  年总体2  万平米的存量而言,发展空间巨大。展望整个十二五期间,整个波纹导热元件市场整体规模则有望达到120  亿元,将为公司提供广阔的发展空间。
          公司2011  年前三季度新接1000  万元以上订单金额约2.4  亿元,我们预计全年新接金额在2.8  亿元以上。预计公司2011  年末待完成合同金额达到1  亿元,同比增长近7  成,合同金额快速提升充分显示出行业向好及公司所处优势地位,将进一步推动2012  年业绩的继续快速提升。预计公司2011  年及2012  年实现净利润将分别达到0.44  亿元和0.58  亿元,YOY  分别增长33%和32%,EPS  分别为0.55  元和0.73  元,对应目前股价分别为33  倍和25  倍,给予买入的投资建议。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com