事件：
        公司今日公告以现金出资与江苏嘉茂商业控股有限公司合资成立户外合资公司，公司将占有不少于35%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合资公司成立后，嘉茂会将其所有的户外休闲品牌Discovery  Expedition  30  年的代理权投入到合资公司，与探路者共同开拓户外休闲子领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        同时近期我们对公司进行了调研，结合调研的主要情况，具体要点总结如下：一、品牌层级更加明确，着手开拓户外休闲新品牌
        经过近些年的梳理，定位于“大众户外”的“探路者”品牌得到了快速的发展，且已在二三线市场占据了一定的先机优势，伴随此品牌的规模逐渐壮大，公司也在多品牌的布局上开始迈出重要的步伐。
        为了满足日益壮大的轻专业级户外休闲消费群体的着装需求，公司着手开拓新的细分子领域，户外休闲品牌Discovery  Expedition  的引进将进一步丰富公司品牌层级的划分，依托“探路者”品牌现有的渠道优势及Discovery  Expedition  这一世界上发行最广的电视品牌所蕴含的知名度和影响力，公司将在国内中高端户外休闲领域抢占先机，与专业级品牌“探路者”实现双领域拓展，为未来的壮大提供新的业绩支撑点。
        公司认为户外休闲领域的空间广大，因此对Discovery  Expedition  长远的发展赋予了很大的信心。虽然此品牌13  年才开始对业绩有较清晰的贡献，未来2  年也需要时间培育、沉淀及市场考验的过程，短期内要合理看待新品牌效益的释放，15  年以前对业绩增长贡献的更多仍来源于“探路者”，但公司对DiscoveryExpedition  的规划清晰，5  年左右的时间希望能达到较为理想的规模。
        此外，面对迅速成长的电商领域，公司计划通过建立电商品牌，来丰富渠道业态模式。我们认为品牌多层级的划分有利于公司向多领域延伸，从而获取新的盈利增长点。