一、事件概述
        友好集团拟非公开发行5750万股，发行价格为8.75元/股，预计募集资金总额不超过5.03亿元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        国资公司增持后仍为公司第一大股东，领翔投资成为第二大股东本次非公开发行的股票，乌鲁木齐国有资产经营有限公司以现金认购2050万股，占本次非公开发行股份的36%，，对应认购金额1.8亿元，领翔投资有限公司以现金认购3700万股，占64%，对应金额3.23亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）合计募集资金5.03亿元。
        发行价格为8.75元/股，该价格不低于定价基准日前20  个交易日公司股票交易均价的90%，较停牌前最后一个交易日2月17号股价10.65低17.84%。
        本次发行后，公司股本增至3.69亿，乌鲁木齐国资公司认为公司第一大股东，持股比例由17.7%增至20.5%。而领翔投资一跃成为公司第二大股东，持股比例为10.03%。领翔投资为弘毅五期基金（该基金专注于中国区的成长型投资基金，基金规模23.68亿美元）全资孙公司，设立于2011年5月，注册资本1万港元，自成立以来未开展任何业务，截至2011年12月31日，其总资产为0美元，总负债为794.74美元，净资产为-794.74美元。
        募集资金主要用于公司新筹备的8家门店本次募集资金用途为两部分，一是用于门店发展项目，二是用于补充流动资金：  此次的门店发展项目将新建8家门店，总投资13.87亿元，募投金额4.38亿元，分布于新疆奎屯、阿克苏、石河子、乌鲁木齐、伊犁，其中7家将于2012年开业运营，1家于2013年2月开业。
        新门店拓展了公司销售区域，进一步扩张公司在新疆的版图
        目前，友好集团在已在乌鲁木齐市、库尔勒市、克拉玛依市、伊宁市拥有6家百货店，包含超市连锁6家和家电连锁6家；托管1家百货店、16家独立超市连锁门店。覆盖区域为乌鲁木齐、库尔勒、克拉玛依、伊宁。此次募集项目新进入区域有奎屯市、阿克苏市、石河子市，公司在新疆的版图得到进一步扩张。
        多数门店要3-4年才能盈利
        8家新门店总投资额达13.86亿，总建筑面积达25.82万平方米，平均投资额为5,368元/平方米。我们观察了奎屯天百购物中心、阿克苏天百购物中心、伊犁铜锣湾(D、F、H区)友好电器及家居卖场项目、美林花源购物中心、乌鲁木齐中环购物中心等5个项目的预计盈利情况，除美林花源项目能在第3年盈利，其余4个项目均需第4年才能盈利。
        盈利预测及投资建议
        新疆有望成为未来2-3年内消费增速最快地区，而公司在新疆的商业中处于垄断地位，已拥有的合计20万平方米经营面积的6家百货门店结构良好，2家处于成熟期，2家即将完全进入成熟期，2家即将进入成长期；超市业务也正快速发展，以后每年至少开10家门店。8个储备项目合计建筑面积达26万平方米。地产业务也有可能在12年-14年贡献一次性收益。预计公司2011-2013年EPS分别为0.46、0.42和0.47元，由于大部分门店于12年中后期开，导致13年仍处于新开店状态，亏损较大，因此13年EPS增速较低。但看好公司长期发展，维持公司强烈推荐的评级。
        三、风险提示
        开店速度低于预期；同店增长低于预期。