基本面：我们认为对1月份的信贷等数据不宜过分解读，仅从投资的角度而言，由于企业盈利空间下降，对未来预期也以平稳为主，往年由投资主导的经济增长方式在今年预计转变会更加明显，虽然平台贷款展期、在建续建项目跟进以及保障房投资推进一定程度上都将对冲其下滑幅度，但短期内投资下降幅度仍有可能扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】只是从实体经济生产来看，包括信贷、出口环境并未较去年出现更大幅度的恶化，因而从工业增加值及PMI  指标的表现来看可能以平稳为主，尤其是从环比变动的角度而言。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们依然保持经济软着陆的判断，虽然目前很难判断经济增长向上的空间能有多大，但明显向下的风险我们认为也不是很大。  对于通胀的走势我们认为天气的因素、劳动力成本的推动等都将使得今年春节过后蔬菜、肉类价格的回落较为缓慢，但由于春节错位的原因我们预计2月份CPI仍在3.5%左右。
        外围市场大宗商品价格快速拉升又加大了我国输入性通胀的压力，通胀反弹的压力依然较大，后市通胀回落的预期可能慢于年初预计，可能要等到上半年夏粮丰收、蔬菜生产周期正常化、以及政府扩大供给的效果逐步实现后。对于债券市场而言，若2月份CPI回落的幅度在预期范围内或超过预期，就对债市形成一定利好。  整体来看目前国内基本面对债市仍然构成相对支撑，但外围国家宽松货币政策带动下美国经济逐步好转，风险偏好的预期变化仍会对债市波段走势形成一定的干扰。