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九龙电力研究报告:海通证券-九龙电力-600292-变更募投脱硫运营收购项目-120302

股票名称: 九龙电力 股票代码: 600292分享时间:2012-03-02 14:42:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆凤鸣
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 228 KB 分享者: sab****tty 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        九龙电力今日公告,原募集资金购买的黔西电厂4×30万千瓦机组和黔北4×30万千瓦机组脱硫运营装置,变更为江西景德镇2×60万千瓦机组、江西贵溪二期2×30万千瓦机组脱硫运营装置,和河北良村2×30万千瓦机组脱硫资产及中水处理资产,收购金额从原先的4.828亿元调整为4.9095亿元,超出部分公司自有资金支付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        总体评价:  
        从公告内容来看,公司收购的脱硫运营资产总容量不变,但是其所处位置不同,电厂所使用的煤质差异较大,造成其项目内部收益率从原先的6.88%提升到10.01%,有利于提升公司运营业务盈利能力,并在此体现出中电投集团对于九龙电力的扶持政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到变更后新项目盈利能力的提升,我们将其2012年的EPS从0.4元略微上调10%,至0.44元。考虑到其深厚的集团背景(中电投重点扶持的下属环保品牌企业,本次公告再次验证)、先发的技术优势(2009年就已经建成脱硝催化剂生产线)、及新任管理层的积极进取,参考同行水平给予2012年36倍动态PE,维持目标价16元,及买入评级。

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