事件:
        2月29日，公司发布年报，全年实现营业总收入  19.62亿元，同比增加8.45%；实现利润总额  2356.09万元，实现归属于上市公司股东的净利润2318.75万元，同比下降73.61%；实现每股收益  0.11  元，同比下降73.81%，收入与利润略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        ※防务业务稳步向前，光学玻璃业务爆发式增长，太阳能电池业务亏损严重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主营防务资产、光学玻璃及太阳能电池产品的生产和销售。防务产品全年实现营业收入10.08亿，同比减少0.38%，占营业收入的比重由去年的55.94%下降至52.32%，但由于毛利率上升1.77%，净利润同比增加28.09%；光学玻璃业务全年实现营业收入4.51亿，同比增加74.52%，占营业收入的比重大幅上升9.14%，受去年稀土价格的影响，产品毛利率降低5.29%，但仍维持在23%，净利润大增96.67%；太阳能电池业务受德国、意大利等国先后大幅削减光伏补贴的影响，亏损严重，全年实现营业收入4.67亿，毛利率骤减11.78%至-0.49%，全年亏损9481万。
        ※期间费用控制合理得当，财务费用上升明显。公司期间费用率小幅上升0.46%，公司各项费用控制都较为合理，管理费用由于研发投入的增加而同比上升4.92%，销售费用同比下降9.57%。财务费用同比上升89.23%，主要原因是当年借款本金增加。总体而言，期间费用率保持稳定，由去年的13.01%小幅升至13.46%。
        ※防务业务受益于军用直升机的大量列装，迎来重大机遇，光学玻璃业务会延续爆发增长的势头，业绩补偿协议助公司度过光伏寒冬。
        防务资产是公司第一大主营业务，主要产品为反坦克导弹的导引头以及机载发射系统。据估计，我国未来10年列装的军用攻击直升机平均每年会为公司新增6亿的市场空间，公司迎来重大发展机遇。光学玻璃业务会延续爆发式增长的势头，同国际巨头小原光学的合作让公司受益颇深，公司全球与国内市场份额分别为  17%和30%，未来有望进一步提升。2010年光伏资产注入时，签订了业绩补偿协议，协议承诺了2010年至2012年三年的业绩，由于2011年光伏业务亏损，公司会从西光集团、红塔创投、云南工投获取共计5726万的现金补偿，若2012年光伏业务继续亏损，则会继续从上述三家公司获取补偿。这部分现金补偿直接计入资本公积金，虽然在业绩上无法体现，但是有助于公司度过这个光伏寒冬。
        ※盈利预测及评级：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.59元、0.99元和1.68元，对应的PE为51倍，30倍和17倍，暂无评级。
        ※风险提示：全球光伏行业形势持续低迷，军费支出增加不达预期。