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陕鼓动力研究报告:天相投顾-陕鼓动力-601369-业绩稳定增长-120302

股票名称: 陕鼓动力 股票代码: 601369分享时间:2012-03-02 13:42:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 203 KB 分享者: 240****9qq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年,公司实现营业收入51.50  亿元,同比增长18.40%;营业利润9.33  亿元,同比增长43.55%;归属母公司所有者净利润8.33  亿元,同比增长25.28%;实现基本每股收益0.51  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司2011  年年度分配预案为每10  股派现3.50  元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从单季度数据来看,公司四季度营业收入  12.97  亿元,环比基本持平;综合毛利率环比下滑了8.02  个百分点,仅为27.39%。
        全年综合毛利率仍有2.18  个百分点的提升,达到33.64%的历史最高水平,主要原因是收入占比达85.74%的能量转换设备产品结构不断优化,毛利率提升较多。
        利息收入及投资收益大幅增加。公司现金充裕,这使公司获得较多的额外收益。一方面,利息收入达到1.10  亿元,使得财务费用率降至-2.22%;另一方面,利用自有资金购买理财产品累计金额超过30  亿元,实现收益3,339  万元,公司加大短期投资理财运作使得投资收益大幅增长,达到1.16  亿元。目前公司现金流情况依然较好,预计未来几年充裕的现金流将使得公司利息收入及投资收益维持在较高水平,从而增厚公司的利润。
        发展战略清晰,明确三大板块。公司坚持“两个转变”发展战略,从单一产品供应商向能量转换领域系统解决方案商和系统服务商转变。一方面,把握生产设备和装置的大型化趋势,提升装备研发及制造能力,优化产品结构,提高毛利率较高的大型化产品收入占比,能量转换设备毛利率同比提升了3.84  个百分点,达到34.35%。另一方面,把握制造业服务化趋势和专业化外包趋势,从设备制造向运营业务开拓,工程承包项目拓展到余热利用、水处理等项目,工业气体业务开始形成收入,收入占比较小的能量转换系统服务和能源基础设施运营服务两个业务板块将获得快速发展,成为公司业绩增长重点。
        订单保持稳定增长,新领域获得突破。2011  年公司订货量达到98.95  亿元,同比增长18.72%,虽然下半年只有40.31  亿元,比上半年有所下降,但总体仍保持稳定增长。分行业来看,冶金行业和化工行业各占40%以上,在煤制天然气等新型煤化工领域取得突破。分业务来看,服务及气体运营两个板块占比为26.69%,转型初见成效,增长前景看好。

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