公司是贵州省唯一煤炭上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年3月,公司收购了参股股东盘江煤电集团持有的土城矿、月亮田矿、山脚树矿和金佳矿四个采矿权,加上原本拥有的火铺矿和老屋基矿,公司共拥有6 座煤矿,产能大幅增加,目前,公司是江南最大的煤炭生产销售企业,2010 年,公司销售精煤、混煤的收入和占总收入的96%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
贵州省是江南地区主要产煤省。南方诸产煤省中,具备煤炭生产基地条件只有贵州西部与云南连接的一带。从规划的增量上看,盘江矿区是云贵基地发展的重点。盘江矿区储量丰富,煤种齐全,埋藏浅,易开发,适宜发展机械化,建设高产高效的大型和特大型矿井,富产肥煤和1/3焦煤等稀缺煤种。
省内及周边地区煤炭需求旺盛。煤炭是贵州主体能源,今后较长时期内以煤为主的能源格局不会改变。贵州省电力除满足本省需求外,还需向外省提供电力保障,发展火力发电仍将是电力供应主要来源。周边的云南、四川等地区焦炭产量大,但是焦煤紧缺,位于云贵边界的盘江矿区具有得天独厚的区位优势。公司的主要客户包括攀钢、水钢、昆钢、柳钢等,外省需求旺盛。
公司将受益于行业整合和区位优势。贵州省在“十二五”期间将继续进行煤炭行业整合。我们认为盘江集团会在整合期间得到扩张,这也为上市公司将来的发展提供更多的想象空间。公司本部六座煤矿规划技改后在2013 年将达到1500 万吨的产能。控股的马伊煤业、恒普煤业和参股的松河煤业、贵州首黔资源开发公司的煤矿预计2013 年将逐步贡献产能。由于公司所在的贵州省及周边地区煤炭整体供小于求,产品不愁销路,地区间物流的政策性阻碍也正逐渐消除,公司将长期保持良好的盈利能力,产品涨价空间大,随着公司未来产能的释放,盈利能力也将大幅提高。
盈利预测。不考虑资产注入,公司2011 年至2013 年的EPS 分别为1.60 元、1.90 元和2.41 元,对应2012 年2 月27 日27.26 元的收盘价,市盈率分别为18.3 倍、14.4 倍和11.3 倍,给予增持评级。