􀂄  国内外钢价持续上涨，与市场杀跌严重背离
在国内外良好的供需形势，以及上游原材料成本上升的推动下，国内外钢铁价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继宝钢股份、武钢股份上调价格之后，3  月5  日，鞍钢股份也大幅上调08  年4  月份钢材出厂价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前国际市场钢价综合指数已达200.91，创出历史新高；国内钢价指数已达135.17，持续创出2006  年以来的新高。一些重点钢材品种已创历史新高，如：螺纹钢4867  元/吨，中厚板6031  元/吨等，预计钢材价格仍将保持继续上涨的势头，近期，一些供货商增加库存，也是预期钢材价格上涨而抓紧囤积钢材等待上涨。从目前企业了解的情况看，尽管钢价上涨，钢材供应仍然非常紧张，一些下游用户的钢材合同量已比往年有所降低，难以满足需要。但证券市场的表现却无法理解，与实业市场钢价上涨和需求旺盛的行业基本面严重背离，连续大幅下跌，这也充分反映出中国资本市场的浮躁和不成熟
        对于宏观调控可能对钢铁行业产生的影响，我们认为，一方面以房地产行业为例，此次的调控更多的是从增加供给的角度出发的，而不是抑制需求，只有这样，才能更好的缓解目前的通货膨胀率高企的局面，因此我们认为这是此轮调控与2005  年的调控的根本区别，因此对钢铁需求的负面影响将相对较小；另一方面，从宏观调控对各行业的影响来看，由于上一波的钢铁产能释放已经基本结束，目前钢铁产量正处于低增长阶段，相比之下，下游行业因为投资的高增长使得产量增速明显快于钢铁行业，相反，2004－2005  年的时候，钢铁行业的产量增速明显快于下游行业，因此即使宏观调控对需求产生负面影响，对钢铁行业的影响将小于对下游行业的影响。
􀂄  目前钢铁板块的估值水平仍然是最安全的，合理的
估值水平是市场最为关心的重要指标，通常钢铁板快的估值在投资者心目中应该是最安全的，但最近一段时期，银行板快在国际市场美国次债危机影响下，周边市场的银行股都出现大幅下跌，估值中心下移，从而也带动国内银行股大跌，导致其估值水平甚至超常规的低于钢铁等周期类股的估值。引起市场对合理的、安全的钢铁估值提出疑义，伴随着影响钢铁股也出现大跌。
似乎钢铁板快天生就不能高于银行股的估值。从正常情况看，也许是正确的。但由于目前全球的银行股受到次债风波的影响，整个银行业都不同程度出现了信用危机，中国的银行业尽管没有大面积涉及次债风波，但也不能独善其身，也将会受到本来就由国外资本市场定价的影响，如果国际市场银行股估值下降，那中国的银行业尽管有中国的成长因素，但也要被迫遵守国际估值的标准，市场对中国钢铁板块的估值就是明证。而且从目前国际资本市场的表现来看，近期钢铁行业的估值水平就明显高于金融行业，表明了投资者对于近
期因为次债危机引起的金融行业风险和管理制度的担心。此外，从中长期的成长性来看，投资拉动的经济增长客观需要金融资本和物质资本互相匹配，两者的长期成长性不分伯仲，因此从中长期来看两者的估值水平应当趋同。
从近期的基本面风险来看，根据我们上面的分析，宏观调控对下游行业的影响比对钢铁行业的影响更大，因此我们认为宏观调控（比如说限制贷款和加息等政策）对金融行业的影响也要比对钢铁行业的影响更加直接，因此我们认为，从短期来看，在目前同近期跌幅比较大的金融行业相比，钢铁行业的风险也相对较小，钢铁行业目前的相对估值水平仍然是比较合理的、安全的，而且阶段性的估值在银行股之上也是合理的，不能把钢铁股的估值高于银行股的估值作为抛出钢铁股的理由。
钢铁股目前的估值水平仍然是整个A  股市场最低的，最新的钢铁行业2007  年和2008  年的动态PE  分别为21.06  倍和15.93  倍，整个A  股市场的2007  年和2008  年的动态PE  分别为31.89  倍和23.51  倍。08  年的宏观经济持续稳定快速发展，而行业间的产能释放周期使得钢铁行业受到宏观调控的影响将相对较小，行业基本面向好周期向上的趋势应是确定无疑的。