事件
        棉花行业协会今日披露，国家有关部门发布《2012  年度棉花临时收储预案》，确定2012  年度棉花临时收储价格为20400  元/吨，较2011  年度19800  元的收储价提高600  元/吨，提高幅度3%，同时，收储实施范围和棉花品级要求可在特殊情况下经有关部门研究后调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        收储制度出台有助于明确棉价底部，防止棉价暴跌：我们始终认为影响棉价的三大关键因素是资金、供需和政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2009  年需求恢复，供需是影响当年棉价的最关键因素；2010  年资金是影响当年棉价暴涨的最关键因素；2011  年棉花供应大增，使得棉花市场供过于求，供需是2011  年影响棉价的最关键因素。进入2012  年，我们认为需求不足成为影响今年棉价的最关键因素政策，压制棉价上涨；而国家政策则是托住棉价的核心因素，今日收储制度明确，有助于明确12  年棉价底部，防止棉价暴跌，增强棉农种棉积极性；
        新的收储价格反映了当前市场低迷，低于市场预期：由于国内外复苏缓慢，需求不足，从11  年9  月实施至今，国家11  年收储已经完成收储269  万吨，是棉价稳定在19000  元以上的关键因素。进入2012  年，国内外需求仍在底部徘徊，国内棉价高于国外棉价超过2000  元，严重影响了棉纺产业链企业经营，实际棉价存在较大下跌压力，但考虑到棉价暴涨暴跌的严重后果，以及为了保护棉农种植积极性，保证棉花这一战略物质的供应，国家综合考虑（包括与其它经济作物的价格比较），确定了20400  元的价格。对该价格，我们认为是合理的，尚不至于对棉纺产业链造成严重打击；而市场之前有21000  元以上的预期，我们认为过高的收储价格将严重影响棉纺企业经营，与棉价暴跌的后果没有太大差别。
        预案出台有助于保持纺织原料价格相对稳定：春节前后，在复苏预期支撑下，在棉花收储价格可能大幅提高的传言支撑下，纺织原料价格有一波上涨，但由于需求低于预期，上周粘胶短纤开始降价，今日棉花收储价格之争基本告一段落，未来原料价格有望保持平稳，短期内不能排除小幅下跌可能。
        投资建议
        我们一直认为传统旺季来临前是介入化纤股的时间窗口，但近期粘胶价格的回调和收储制度出台，已经表明上半年原料价格难以上涨，这将制约粘胶板块和氨纶板块的表现，它们的下一个价格上涨时间窗口是8  月，6－7  月存在介入时机。
        我们仍然继续看好泰和新材，虽然公司氨纶业务占比依然很大，但我们看好的是公司芳纶业务，芳纶作为高性能纤维，需求一直保持高速增长，价格波动主要与全球工业经济相关，与粘胶和氨纶价格没有关联度。