福记食品服务是一家集食品生产、加工、物流、销售及餐饮业务为一体的综合性餐饮集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近期公布07-08  年度3  季报，报告期内实现营业额13.2  亿元（人民币，下同），同比上升52.6%；每股基本盈利为0.6  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司在07-2010  年度将分别实现营业收入19.9  亿元、29.5  亿元及40.3  亿元，净利润分别为4.4  亿元、7.9  亿元及11.8  亿元。07-2010  年度营业收入及净利润复合增长率分别为34%及57%。公司股价自2007  年10  月11  日高点29.2  港元已经回落52.8%，目前08-09  年度P/E  估值不足10  倍，
估值水平过低，给予买入评级。
07-2010  年是福记的高速扩张期  预计08-09  年度投产两个配餐中心将使送配餐业务产能提高60%；中餐馆业务计划09-10  年度门店数增多至25-30  家。近新收购的金汉斯计划以年开店数20  家的速度向百家连锁餐厅扩张。奥运概念  预计金汉斯08  年业绩会直接收到奥运效应提升，08-09  年度收入占比会上升至14%。另外福记已经拿到明年奥运餐饮服务合约，公司08-09年度无论是配餐量及餐馆业务都有望再上一个台阶。
估值及评级  我们认为08-2010  年度是福记经营规模快速扩张及经营业绩高速成长期。我们DCF  模型得出的公司合理估值在30  港元以上，因考虑到公司在高速扩张期带来的经营及管理风险较大，我们认为结合考虑目前市场情况，给予08-09  年度估值P/E  17  倍，目标价26.7  港元，给予买入评级。
投资风险  我们认为公司的主要投资风险来自食品安全风险、行业竞争风险及业务高速扩张带来的经营风险