公司研究  
        方正证券给予顺鑫农业"增持"评级  
        事件公司发布2011  年报，实现营业收入75.8  亿，同比增长20.93%；归属上市公司股东净利润3.07  亿，同比增长15.64%；每股收益0.70  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间费用高，业绩低于市场预期2011  年公司整体运行良好，白酒、生猪主业表现突出，综合毛利率上升至25.88%(2010  年为25.13%)，但是三项费用为13.73  亿(占营业收入18.13%)，增长45.60%，其中销售费用8.11  亿，增长51.93%，缘于公司加大产品的宣传营销力度使得促销费、广告费、业务费；管理费用4.38  亿，增长16.85%；财务费用1.25  亿，增长263.44%，缘于新增贷款利率高于去年同期贷款利率，三项费用大幅增长拖累整体业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白酒业务保持快速增长势头，外埠市场大有空间牛栏山：公司推进"大北京市场"和"外埠根据地市场"的战略部署，积极落实亿元板块联动战略，2011  全年牛栏山白酒销售13.05  万吨，收入23.85  亿元，净利润1.  亿元业绩预测与投资评级公司白酒业务推进产品结构升级、种猪业务规模扩大是未来看点，预计2012-2014  年EPS  分别为0.93、1.04、1.37  元，对应PE17、15、11  倍，我们认为目前公司各项业务增长稳健，股价被低估，维持"增持"投资评级。