基本结论
        上午公布了  2  月的PMI，延续了12  月以来的反弹，达到51，多数分项的反弹幅度也都比较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于这个数据，我们想说这样几点：春节因素是导致多数分项反弹的主要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1）  PMI  总指数反弹幅度0.5，为05  年以来春节后反弹幅度最小的一年。
        2）  进出口反弹幅度和历年春节因素变化幅度相当。2  月PMI  中新出口订单和进口分别较1  月上行4.2  和3.9，绝对幅度很大；但是参考2005  年以来历年春节前后的变化，这一反弹幅度与历史的季节性规律相当，其中出口反弹的幅度甚至低于历史上大多数年份。
        3）  生产指数和新订单指数反弹幅度弱于历史节日规律。2  月PMI  的生产指数和新订单指数分别上行0.2  和0.6，为2005  年以来春节后反弹幅度最小的一年。
        产成品库存升高（由于出差和时间关系，这一分项具体数值我还不知道，但知道大幅上行），应该是强于历史规律的。05  年以来除了09  和11  年，这一分项升高的幅度都不大。09  年是政策因素，而11  年则反映了在紧缩政策下下游需求的不足。这个月的产成品库存数据，我们认为反映了2点：1）下游需求还不是很好；2）11  年年底以来企业的基本面预期有所改善+短期融资条件改善，使得企业具有自发的适度提高库存水平的动力，这一点和下游需求实际是否回暖关系不大；我们认为更重要的因素在于第2点。