去年底，今年初，网络开始流传《炒股四季歌》，在对互联网爆发式传播速度感叹的同时，一个量化研究中经常涉及的问题也摆在眼前：市场是否真的具有所谓的周期性，更准确的说就是日历效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对于日历效应，国内外研究已久，更不乏学者沉醉其中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）客观的讲，对于日历效应是否存在是否有意义，答案毫无疑问是肯定的；但是过度的数据统计结论是否可靠，我们也持保留态度。由此，更合适的做法是：用一些简单且漏洞较少的方法，对显著的结论与规律进行基本统计，而更重要的解释的工作，则留待更擅此道之人艺术应用了。
        我们将日历效应的着眼点放在了行业，原因在于：1、对于市场指数规律的研究或许更简单明了，但是解释上难度偏大，回朔测试结果很好，基于此开发的策略却无人敢用；2、相形之下，行业的季节性更能从行业运行规律本身找到解释，统计结果更容易得到理论与逻辑的支持或否定，或者直接对理论与逻辑进行补充。
        为了更准确的反映行业日历效应，我们以CAPM  模型的回归方程为基础，并利用虚拟变量回归，对
        进行分解。