公司3  月吨聚合MDI  与纯MDI  挂牌价分别上调1000  元与1200  元
        据环球聚氨酯网站最新公告的情况，烟台万华聚合MDI  三月挂牌价位17800  元/吨，较二月挂牌上调1000  元/吨；二月聚合MDI  结算价16300  元/吨，较一月上调500  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        纯MDI  挂牌价桶装21900  元/吨，液态21500  元/吨，较上月上调1200  元/吨；二月纯MDI  液态结算价19400  元/吨，桶装19600  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        聚合MDI  与纯MDI  受需求旺季来临，成本高企推动下价格如期上扬
        我们此前深度报告结论：从MDI  与苯胺价差可以看出，2011  年11  月MDI  盈利处于历史底部，2012  年3  月，随着需求旺季的到来，聚合MDI  与纯MDI  价格不断提升；此次公司聚合MDI  与纯MDI  挂牌价大幅上调符合我们之前预期。此次聚合MDI  与纯MDI挂牌价格上调除旺季因素外，高企的原油价格导致纯苯、苯胺等原料上扬，也助推MDI价格。
        聚氨酯保温材料或将迎“黎明曙光”
        工信部印发的《新材料产业“十二五”发展规划》指出，“十二五”期间，新型墙体材料需求将超过230  亿平方米/年，保温材料产值将达1200  亿元/年。中华人民共和国住房和城乡建设部于2012  年2  月10  日颁布了通知要求严格执行现行有关标准规范和公安部、住房城乡建设部联合印发的《民用建筑外墙保温系统及外墙装饰防火暂行规定》(公通字[2009]46  号)，要求严格执行《民用建筑外墙保温系统及外墙装饰防火暂行规定》中关于保温材料燃烧性能的规定。
        聚氨酯保温材料大规模推广后年增MDI  需求量40  万吨
        根据住建部的通知，住房和城乡建设部已明确在新的标准未出台之前，46  号文件仍然有效。这对于聚氨酯保温行业无疑是一个利好消息，预计新的标准实施后，聚氨酯建筑保温材料将飞速发展，假定聚氨酯占外墙保温材料的比例由现在不到3%提升到50%水平，则每年聚合MDI  新增需求量超过40  万吨。
        公司2012~2015  年业绩增长确定
        预计2014  年底前，公司烟台八角工业园区MDI  产能达到60  万吨，宁波子公司MDI  产能达到120  万吨，公司累计产能180  万吨，权益产能150  万吨。公司2012~2013  年业绩增长主要来自于MDI  产销量提升，成本下降。2014  年开始，公司其他新材料业务开始逐步发力，“丙烷-丙烯-环氧丙烷-聚醚多元醇-白料”全产业链2015  年值得期待，丙烯酸及酯、水性聚氨酯涂料2014  年开始逐步投产。
        投资建议及盈利预测
        我们预测公司2011~2013  年EPS  分别0.85  元、1.05  元、1.39  元，  MDI  价格显著回升，行业预期不断向好，2014  年开始，其他新材料开始贡献利润，维持公司强烈推荐评级。
        风险提示
        宏观经济下滑、原材料价格波动、新项目进展低于预期。