投资要点
        2  月物流协会制造业PMI  环比上升0.5  个百分点至51.0，指向经济短期低位企稳，但回升主要由跌深反弹所致（通用、交运、电气等）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        PMI  的5  大扩散指数中，新订单、生产、从业人员环比改善，反映经济有初步企稳迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但分行业来看，回升较快的行业（通用、交运、电气等），其产量在1  月大幅回落，2  月回升或主要由于跌深反弹所致。另外，更反映中小企业的汇丰制造业PMI  连续4  个月处于收缩区间，指向当前中小企业表现仍较弱。
        物流协会新订单回升但仍处较低水平，同时，从信贷和投资两方面来看，实际需求仍较为疲弱。出口订单大幅回升或由于前期跌深反弹所致，而整体新订单仍处较低水平，同时汇丰新订单回落，均反映后期国内需求能否持续走强仍需验证。另外，从信贷和投资两个角度来看，实际需求仍较为疲弱。因此，我们认为2  月PMI  反映经济有初步企稳迹象，但属于弱势。
        物流协会原材料库存回落产成品库存回升，预计在需求未明显改善前，去库存仍将延续。物流协会库存数据近期波动较大，而汇丰PMI中原材料和产成品库存均有所回升。结合和行业分析师讨论，目前部分行业（化工、钢铁等）由于对节后需求回暖预期上升而回补库存，但若该预期未实现，则将引发新一轮去库存，值得警惕。