2月份GSAI 指数稳定,各成分指数表现不一
2月份高盛分析师指数(GSAI)从1 月份的50.4 上升3.4 点至53.8 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
总体指数上升掩盖了各成分指数不尽相同的趋势表现,其中销售/发货量指数大幅攀升,但订单指数以及订单和库存之间的差距恶化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
就业指数重新回到50 点关口之上,表明劳动力市场正在缓慢复苏。
2月份所有三项价格指数都下降,继续支撑了我们关于通胀下滑的预测,但因油价上涨,价格指数仍面临上行风险。
GSAI 指数连续两个月上升,从1 月份的50.4 上升3.4 点至53.8 点,为2011 年7 月以来的最高水平。总体指数已经从去年下半年的急剧恶化中收复了大部分失地,并与各地联储行显示数据有所改善的调查报告相一致(需要说明的是,我们的总体GSAI 指数权重分布如下:新订单30%、销售/发货量25%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。以上权重与ISM2008 年以前的权重分布相同,其中我们的原材料价格指数对应的是ISM 供应商配送指数。GSAI 指数纳入了服务业和制造业。与ISM 指数相同的是,指数高于50 点理论上标志着经济增长,而指数低于50 标志着经济收缩。不过,我们的分析显示GSAI 指数为50 时经济活动似乎更贴近趋势增速而不是零增长)。
尽管总体指数目前站稳在50 点关口之上,但组成成分仍然疲软。一方面,销售指数从1 月份的47.1 大幅上升10.5 点至57.6,是2011 年7 月以来的最高水平,单是该指数就为总体指数的升幅贡献了2.6 点。另一方面,订单指数从53.0 下降1.7 点至51.3,而库存指数从60.5 上升7.1 点至67.6。因此订单和库存指数之间的差距进一步恶化,从1 月份-7.5 点的差距扩大至-16.3,为2011 年10 月以来的最大差距。这表明需求/生产仍然落后于库存累积(与今天早些时候发布的耐用品报告低于预期相一致),因此经济增长可能仍然乏力。