要点：  PMI指数回升幅度弱于历史同期水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2005年至2012年的8年数据中，比较春节过后一个月与春节当月PMI指数来看，除2006年为持平外，其他各年均出现上涨，春节因素对PMI指数影响明显，今年春节后一个月（2月）较春节当月（1月）上涨0.2个百分点，为2005至2012年8年数据中的次低值（2006年为最低值）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分来看，2月新订单指数和生产指数的回升幅度均为8年数据中的次低值，其中生产指数仅回升0.2个百分点，大幅低于历史同期数据。  库存拐点隐现。2月PMI产成品库存指数为50.5%，较上月回升2.5个百分点，但从季调后的趋势项数据来看，产成品-新订单的拐点已悄然出现，结合工业销售和库存的数据，我们认为企业库存情况已出现拐点，未来随着企业去库存脚步的加快，企业的库存压力将进一步减缓。  进出口指标明显回升。2月PMI新出口订单指数为51.1，较上月大幅回升4.2个百分点。出口订单指数的强势复苏与海外经济体特别是美国经济的复苏紧密相关，从近期公布的数据来看，美国2011年4季度实际GDP年化增长为3%，超出之前2.8%预期。而美国1月份进出口数据显示内需放大，结合美国失业结构来看，显示美国经济进入良性循环，未来美国经济的复苏必将进一步带动中国出口的好转。2月PMI进口指数为50.8，较春节当月回升3.9个百分点，自去年10月以来首次站在枯荣分界线以上，从历史数据来看，回升幅度位于在2005至2012年8年数据的中间水平，内需企稳迹象隐现。