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煤炭行业研究报告:长城证券-煤炭行业动态点评:新安全费提取标准出台,河南超预期-120301

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2012-03-02 07:50:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘斐
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 497 KB 分享者: sdo****me 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    事件:2  月24  日,财政部、安全监管总局联合发布《企业安全生产费用提取和使用管理办法》,上调安全费提取标准;同期,河南出台高瓦斯地区安全费提取办法,大幅上调安全费提取标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        大幅提高安全费征收标准:新《办法》中规定高瓦斯、一般矿井、露天矿的征收标准为不少于30、15、5  元/吨,较之前的8、5、3  元/吨,  提高2.75  倍、2  倍和0.7  倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,河南省对高瓦斯煤矿安全费提取标准大幅提高:要求Ⅰ类瓦斯管理区提取安全费不少于70  元/吨,Ⅱ  类瓦斯管理区不低于50  元/吨,所提取的安全费不少于70%用于瓦斯改造。    
        煤炭淡季,安全费提高成本较难传导至下游:目前正处于煤炭销售淡季,煤价持续下跌,虽临近大秦线检修,煤价或能上调,但本次增加的安全费较难转嫁至下游,将降低煤企毛利。    
        部分上市公司将受新国标影响:在此之前贵州等省出台了地方性煤矿安全费提取标准,其中贵州省要求瓦斯突出矿井吨煤不少于40  元、高瓦斯矿井吨煤不少于35  元、水害隐患严重矿井吨煤不少于30  元、其他矿井吨煤不少于25  元。上市公司安全费提取标准普遍高于国家标准:10  年西山煤电将焦煤矿的安全费由40  元提升至67.5  元,恒源煤电将安全费提取标准提至不低于50  元/吨。目前上市公司中煤气化、安源股份、开滦股份等有高瓦斯矿,新国标将提高其煤炭生产成本。    
        河南提高标准,平煤影响最大:河南省内焦煤矿井、含瓦斯矿井较多。上市公司中,平煤股份全为焦煤矿,瓦斯矿占比较大;大有能源瓦斯矿约占其产能的27%;神火、郑煤瓦斯矿占比较低。此前河南省安全费标准在30  元/吨以下,如果以70、50  元/吨的标准计提,将至少影响吨煤毛利10  元/吨。    
        我们认为本次安全费提取标准的上调正处于煤炭销售淡季,煤企较难转嫁至下游,将直接影响盈利能力;对上市公司而言,此前安全费提起标准较高的公司影响不大,新国标对煤气化、安源股份、开滦股份等影响较大;河南省将瓦斯矿安全费提至50、70  元/吨,对平煤、大有、神火盈利构成不利影响。推荐受本次安全费影响较小的公司:西山煤电、盘江股份、阳泉煤业、兰花科创、中国神华等。    

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