中报业绩同比提高22%,完全符合预期
上半年主营收入和净利润分别同比增长 33.35%和22.12%;EPS 为0.116元,完全符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
机荷东、盐坝、水官、武黄增长提升公司主营收入
受深圳地区经济和汽车保有量的持续增长、路网效应拉动,机荷东、盐坝、水官高速的上半年路费收入分别录得16.585、33.19%、38.32%的增幅,表现十分优异;公司05 年8 月收购后合并会计报表的武黄高速因湖北省经济增长和计重收费的拉动,上半年的路费收入录得18%的增幅,表现也很优秀;这四条高速公路的快速增长和合并报表提升公司主营业务收入增长33.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
工程委托管理服务收入计入2052.43 万元
6 月30 日,深高速代建的南坪快速路一期工程全线通车,其中南坪快速路一期西段已于去年12 月通车,并为深高速05 年贡献了5996.8 万元利润。
本期工程委托管理服务收入计入2052.43 万元,贡献利润1533.95 万元。南坪快速路一期项目将于06 年部分结算,预计全年将贡献6000 万左右的利润,余下部分收益将延后至07 年结算。
股权投资差额摊销增长4.24 倍达到3837.84 万元
由于公司收购的武黄、清连等项目存在较大的股权投资差额,本期摊销的股权投资差额增长4.24 倍达到3837.84 万元,直接导致公司的投资收益由05 年同期的-276.01 万元降低至-3491.39 万元。
财务费用增长1.55 倍达到4326.04 万元
由于公司目前处于较大的资本支出阶段,本期末未偿还的借贷规模(包括银行贷款、政府贷款和短期融资券)增加至24.88 亿元,利息支出增长1.11倍至4499.89 万元,财务费用增长1.55 倍,达到4326.04 万元。
维持对公司“谨慎推荐”评级
预计公司06年和07年的EPS分别为0.255 元、0.306 元,P/E分别为16.35和13.63 倍,估值在路桥股中并不算低,考虑到受益于深圳地区经济的活跃和区域内路网的不断完善,深高速主要路产的车流量和路费收入将会保持较快的增长,同时公司在建路产将逐步建成通车,未来增长前景看好,维持“谨慎推荐”的投资评级