要点：  总需求继续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论是上游的用电量增速还是下游的汽车及房地产销量，1月同比均大幅下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从生产资料的价格走势来看，2月钢材价格在低位，水泥和煤炭价格连续下滑。投资需求未有启动迹象，此外1月千家重点零售企业销售额同比增速较上月下降1.7个百分点，而作为进出口领先指标的PMI新出口订单与PMI进口数据仍继续下滑，外贸增速受限。整体来看，预计1-2月投资累计增速为17.0%，消费累计增速为17.0%。进出口增速或将反弹至15%左右。  通胀明显回落。春节过后2月中上旬食品价格回落明显，预计2月食品价格环比增速为-0.1%至0%；从非食品项的变化来看，除2011年外，2001至2011年11年间有10年春节过后的第二月CPI非食品环比均为负增长，预计今年2月CPI非食品环比增速为-0.1%至0.1%。整体来看，2月CPI为3.1%-3.3%，3月CPI为3.2%左右，4月有望回落到3%以下。  2月信贷投放低于预期，流动性改善可期。2月银行的信贷投放情况仍不乐观，据报道截止2月20日，四大行新增贷款仅为750亿元，预计2月新增贷款为6500-7000亿元。2月通胀水平的大幅回落将使得政策更为关注经济增长，而信贷投放疲软增大了政策改善的空间，预计央行3-4月将会再次出台宽松政策(降准、降息)以刺激经济的增长。