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研究报告:民族证券-QDII基金仍存在较大风险-080306

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-03-06 10:40:07
研报栏目: 基金频道 研报类型: (DOC) 研报作者: 李媛
研报出处: 民族证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 28 KB 分享者: 991****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

由于去年中国股市的快速上升以及美国次级贷问题导致的国际股市的深度调整,QDII基金在07年的表现要远远落后于国内基金,因此也已经被投资者遗忘了很长一段时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是最近一段时间中国股市由于巨额再融资以及政府的紧缩宏观政策等影响,在春节以后又出现了一波较为明显的调整,并出现了本轮调整的最低点位,而与此同时,美国和香港等国际股市的表现反而要强于A股市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从指数的对比来看,恒生指数在上周出现了上攻25000点的行情,虽然本周连续下调,但与2月13日相比仍上涨了3个百分点左右;道琼斯工业平均指数则维持在比较小的波幅范围内,2月13日到3月3日仅下跌不到1%。而上证指数在这段时间内曾跌到9%左右,经过反弹仍然损失超过3%。
因此,在节后这段时间里QDII基金的表现又出现了升温,据我们的统计,5只QDII基金产品在春节后的这段时间都出现了净值增长,平均涨幅为1.69%,相对大盘的涨幅超过5%。与国内基金这段时间的表现相比,QDII基金终于在发行以来首次增长超越了国内基金。因此,近期有些投资者认为QDII基金的投资价值已经开始显现,QDII净值再向下调整的空间已经不太大了,甚至认为QDII产品将在下半年进入上升通道。那么到底这些说法是否正确呢?QDII基金现在是否已经具备了投资的价值呢?
要想搞清楚QDII基金的价值和走势,首先就要了解全球、特别是亚太地区宏观经济的状况。从目前的情况看,美国次贷危机的后续影响将会决定全球经济的发展状况,QDII产品的走强也是以次贷危机能够被快速地化解为前提的。从我们的分析来看,现在市场所反映出的现象仅仅是次贷危机后果的一部分,随着经济数据的不断公布,将有更多的利空消息浮出水面。失业率的上升、能源与商品价格的高企、制造业活动的减少都使得我们相信美国经济即将或者已经进入了衰退期,即使美联储和美国政府出台有效的救市措施,市场想要重新回到上升通道仍需要很长的时间。
而香港股市的情况比较特殊,因为它同时受到美国股市和中国A股市场的双重影响,美国的衰退和中国经济的发展到底谁能给香港股市带来更大的影响现在仍无法确定,但是能确认的是港股短期不可能抛开美国股市的阴影,持续震荡的格局可能是未来一段时间内港股的发展态势。
另外,投资QDII基金要考虑的还有汇率风险,人民币对美元的汇率持续在上升的通道中,今年上升的幅度将有可能大于07年,甚至达到5%到10%的水平,即使投资于其它新兴市场,大多数货币仍是与美元挂钩的,仍然存在较大的汇率损失。从这点来说,QDII基金与国内基金相比就输在了起跑线上。
据我们了解,大多数QDII基金近期都开始侧重于新兴市场,其他的一些产品则选择了具有“中国概念”的海外股票,意在分享新兴市场的高增长和中国企业的利润增长。确实,新兴市场的成长性要高于成熟市场,但新兴市场的波动也要更大,投资者需要承担一定的风险;而另一方面,对于那些在其他市场中的中国概念股票,其估值水平确实要低于A股市场,在整体市场资金量稳定的情况下,长期来看具备一定的投资价值。
综合上面的分析,QDII基金投资仍然会承担比较大的风险,尽管在最近一段时间QDII基金的表现要超越国内基金和大盘,但是我们建议投资者保持谨慎的态度,毕竟,国际市场不确定的因素要远远多于国内市场。

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