◆2011  年收入同比下滑10.7%，净利润同比减少88.4%：
        2011  年公司实现营业收入14.9  亿元，同比下滑10.7%，其中四季度实现营业收入3.9  亿元，较去年同期减少5.3%，导致收入下滑的主要原因是欧美经济疲软，公司获取的订单量有所萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着美国房地产在2011  年四季度保持缓慢复苏态势，公司订单开始步入明显回升轨道，景气度面临反转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分产品看，水龙头零组件同比下滑6.7%至10.3  亿元，水漏排水产品同比增长35.5%至7692  万元，卫浴类配件同比减少68.8%至3287  万元，温控阀同比负增长15%至8891  万元，锌合金产品同比增长21%至1.9  亿元，陶瓷卫浴产品增长40.6%至3089  万元。
        2011  年公司实现净利润857  万元，较去年同期减少88.4%，其中四季度亏损1231  万元。2011  年EPS  为0.03  元。我们认为导致净利润出现大幅萎缩的主要原因在于费用的刚性（见下文）以及陶瓷业务产能利用不足所致，据年报显示，负责陶瓷洁具业务的全资子公司铂欧卫浴2011  年净利润为-2218  万元。
        ◆毛利率基本稳定，期间费用率上升明显：
        2011  年公司综合毛利率为22%，较去年同期减少0.2  个百分点。分产品看，水龙头毛利率同比减少3  个百分点至20.4%；水漏排水产品毛利率同比提升6.3  个百分点至22.4%；卫浴配件毛利率同比上升11.4  个百分点至19.9%；温控阀毛利率同比增加10.5  个百分点至38.5%；锌合金产品毛利率同比提升3  个百分点至21.8%；陶瓷类业务因整体产能利用率不足，毛利率为-25.8%。
        2011  年公司的期间费用率为20%，较全年同期上升2.4  个百分点。其中销售费用率为5.3%，较2010  年提升0.4  个百分点，但销售费用较2010年减少200  万元；管理费用率较去年同期上升2.4  个百分点至12.4%。从明细目录看，导致销售、管理费用率上升的主要原因是在收入下滑的情况下，人力成本依旧上涨（近几年公司员工工资年均上升18%）。而财务费用率则因汇兑损益减少2000  万元，同比下滑0.4  个百分点至2.3%。
        ◆美国房地产复苏加快，全球卫浴行业有望迎来拐点：
        1  月全美新房销量升至32.1  万套，为六个月以来最高水平；基于房屋销售合约量计算的美国二手房销售指数在1  月份上涨2%至97.0，创2010  年4  月以来最高位（通常而言，销售合约签订要较销售完成提前一到两个月，意味着2  月份二手房销售量有望继续实现上涨）；1  月美国新建私人住宅开工总数达到69.9  万套，环比上升1.5%；美国住宅获建筑许可总数达到68.2万套，环比上升1.6%。各项数据表明美国房地产复苏的势头正在加快，全球卫浴行业有望迎来拐点。