扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

三诺生物研究报告:申银万国-三诺生物-300298-试条业务增长确定,出口可期,合理价格为24.5——30元-120301

股票名称: 三诺生物 股票代码: 300298分享时间:2012-03-01 13:40:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 娄圣睿
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 201 KB 分享者: ywx****o1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

      国内血糖监测行业龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内规模最大的血糖监测系统生产厂家之一,产品市场份额5-10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司控股股东和实际控制人为李少波先生和车宏莉女士,二人无亲属关系,分别持有公司发行后34%的股份。他们同时也是公司的业务骨干,已签署《一致行动协议》,对公司实施共同控制。
        得益于试条,在较低的基数上实现快速增长。2011  年公司实现收入2.09  亿元,同比增长30.7%,实现净利润0.88  亿元,同比增长60.7%,净利润率42%,净资产收益率49.1%。2009-2011  年收入复合增速74%,净利润复合增速84%。
        主要产品包括血糖测试仪及配套试条,两者必须配对使用。公司采取了仪器占领市场、耗材赚取利润的盈利模式,通过主动下调血糖仪价格来占领市场,仪器售出后带动相应试条呈现累积增长。过去3  年仪器销量大幅增长,但由于降价销售策略,收入复合增速仅25%;试条价格保持稳定,同时降低成本推动毛利率提升,过去3  年收入复合增速119%。预计未来数年,公司将继续推进降价销售仪器策略,仪器销量保持20%左右的增速,而收入负增长。试条价格稳定,收入增速可在30%以上。
        血糖监测行业高端市场外资垄断,低端市场国内竞争激烈,出口业务稳中有进。目前中国市场上的血糖监测系统以进口品牌为主,市场占有率70%,国内厂商主要占据中低端市场,竞争激烈。目前公司出口业务收入占比10%,主要和古巴TISA  公司合作,未来可能在其他新兴国家继续寻找合作机会。
        募集资金项目:公司募集资金主要用于生物传感器生产基地项目、生物传感器技术研发中心项目和营销网络建设项目。募投项目投产后,新增产能是现有产能的2  倍。
        合理股价为  24.5-30  元:我们预计12-14  年全面摊薄EPS  为1.36  元、1.73元和2.10  元,净利润增长36%、26%、21%。近期上市医药新股平均申购预测市盈率为22.5  倍,我们给予公司12  年18-22  倍预测市盈率,合理价格为24.5-30  元。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com