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恒源煤电研究报告:山西证券-恒源煤电-600971-公司经营稳定,未来增长依赖资产注入-120229

股票名称: 恒源煤电 股票代码: 600971分享时间:2012-03-01 10:29:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张红兵
研报出处: 山西证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 490 KB 分享者: a32****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        公司现有产量稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司现有刘桥一矿、刘桥二矿、卧龙湖、五沟、任楼、祁东、钱营孜煤矿7对在产矿井,产能为1280万吨/年,基本处于达产状态,未来通过技改提升产能有限,公司收购刘桥深部和龙王庙(南部)探矿权,提升了公司煤炭储量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        合同煤价格上涨5%。目前在煤种结构中,公司动力煤占总产量的50%左右,其中动力煤中50%为省内确保的重点合同煤,2011年合同煤价格为580元/吨,2012年合同煤价格为609元/吨,合同煤价格上涨5%,抵消市场煤价下降的风险。
        卧龙湖煤矿基本实现盈亏平衡。公司所属煤矿中,钱营孜煤矿、祁东煤矿、任楼煤矿和五沟煤矿的盈利性较好,其中卧龙湖煤矿由于瓦斯含量高,抽排瓦斯费用较高,一直处于亏损状态,预计12年将实现盈亏平衡。
        未来资产注入是最大增长点。大股东皖北煤电集团还拥有5对矿井,其中孟庄、百善、前岭3对在产矿井资源趋于枯竭,在省内还与中石化共同开发朱集西煤矿,双方各占50%,预计2014年投产;由亳州国资委、淮北矿业集团、皖北煤电持股分别为10%、45%、45%开发赵集煤矿,目前仍未动工建设;在内蒙公司负责开发麻地梁煤矿和海子塔煤矿,产能分别为500万吨和600万吨,皖北集团控股54%西北能化负责鄂尔多斯煤化工项目;在山西公司整合岚县昌恒煤矿60万吨/年和临汾天煜能源发展有限公司控股的新生一矿、新生二矿,各60万吨/年。目前集团已拥有37亿吨煤炭资源,并规划2014年煤炭产能4000万吨,而目前上市公司在产矿产能为1300万吨左右,集团有大批资产可以注入。

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