报告摘要：
        2011年业绩概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年公司实现收入10.2亿元，净利润8297万元，同比分别增长43.17%和27.92%，每股收益0.35元，低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩低于预期的原因主要是两个方面，一是国家规划布局内重点软件企业认定延后，公司暂按15%所得税率计算，二是2011年公司非经常性收益减少较多，主要是政府补贴及退税收入减少。从单季度来看，4季度收入和净利润同比分别增长48.5%和29%。
        盈利能力保持稳定。2011年扣除非经常性损益后公司净利润增速为37.37%，如果按10%所得税计算，则扣非后公司净利润同比增速约为43%，与收入增速基本持平，表明公司综合毛利率和费用率水平基本保持稳定，公司盈利能力没有发生大的变化。
        业务布局进一步拓宽，新增合同快速增长。2011年，公司加大了投资并购力度，在智能交通、医疗等领域通过并购完善丰富了产品线，同时积极拓展相关业务领域，在食品溯源、轨道交通、物联网等领域均取得了重大突破，带动了公司订单大幅增长，同时在交通、医疗等领域通过跨区域积极拓展，订单也保持了快速增长态势，使公司2012年新签合同额实现了快速增长，为公司2012年业绩增长奠定了基础。
        2012年高增长明确，维持买入-A评级。由于公司在手订单充足，且城市交通、医疗、物联网建设均是投资热点，高景气度有望保持，公司通过并购和完善全国性营销网络，业务领域拓宽，市场拓展能力增强，加之股权激励方案的实施将激发公司管理层及核心骨干的潜能，我们认为公司2012年实现快速增长确定性较高，预测公司2012、2013年EPS分别为0.56和0.80元，给予2012年28倍PE，目标价格16元，维持买入-A投资评级。
        风险提示：政府项目开工延后导致收入确认延后的风险；创业板估值系统性下降的风险