投资逻辑
        公司公布  2011  年业绩快报：实现销售收入51  亿元，同比增长27.85%；实现归属于母公司的净利润9.66  亿元，同比增长46.11%；实现每股收益2.01  元，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长的逻辑还是在于包材和产品的升级换代带来的量、价、利齐升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于该体量的大公司而言，表现非常优秀。
        去年开始的一场突如其来政策风险扰乱了公司的增长预期：始于去年的基本药物降价（整体基药市场塑瓶招标价的大幅下滑、部分基药市场软袋价格的大幅下滑），给公司去年下半年的经营带来了巨大挑战。在这种行业性风险面前，公司凭借独家品种可立袋的优势（非基药、价格、成本），实现了45%的增长，难能可贵。但投资者更关心的是12  年增长能否持续？我们对于  2012  年的情景判断：（1）基药市场价格已经到底（主要是塑瓶），12  年只不过是继续确认影响业绩的一年，因此上半年业绩增速会回落；（2）非基药市场价格调整的预期存在（主要是可立袋）。虽然目前已经出台招标方案的省份，没有出现价格压力，核心问题是剩余省份的风险无法排除。这一点也是医药股面临的系统性问题，也是公司业绩弹性所在。我们预计带来的业绩波幅在20  个百分点。（3）新产品有望陆续获批（PP  袋、塑料水针、多腔袋），能够抵消单一品种降价的风险。
        我们对于更长期价值的判断：我们始终认为公司最大的价值在于“输液板块向非输液延伸”，恶劣的输液环境越有利于公司尽快完成输液行业整合，搭建强大的输液网络价值。以网络为平台、以产品为武器，实现非输液板块的打造。我们相信这一大逻辑是必然能得到验证，快则明年。
        投资建议和估值
        2012  年公司基本面确立底部，存在机会：（1）从基药的角度看，二季度是确定性底部；（2）从非基药角度看，各省的招标可能在下半年出结果，可立袋降价与否的结果也会显现，弹性幅度可以确认。而2013  年公司各种新产品陆续贡献收益，增长将非常确定。
        盈利预测：我们预测公司2011-2013  年EPS  为2.00  元、2.45  元、3.45元，同比增长46%、22%、41%。2012  年预测基础是可立袋出厂价格下滑10%，但我们倾向于判断这种假设存在向乐观方向修正的可能。
        风险
        非基药招标政策超预期。