中指数据显示，上周一线城市成交量大幅回升，天津楼市成交量连续四周上涨，上周成交面积突破10  万平方米水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海近两周成交量大幅上扬，成交面积分别突破20  万、25万平方米大关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深圳上周成交量也继续大幅上升，成交面积已达2011  年均线水平。广州成交面积连涨4  周，上周回升至14  万平方米水平。销售数据的非正常反弹引起广泛关注，昨日，上海市此前颁布的“外地户籍居民持上海长期居住证满三年，可享受上海本地户籍居民的同等购房资质”已被叫停。
        点评：地产股本波反弹之前，我们就在行业瞭望中予以推荐参与反弹，我们认为政策已进入触底反弹期，各地政府已经蠢蠢欲动；而流动性层面上，降准周期的到来也预示着流动性趋紧的状况未来有望持续改善，而地产的低估值理应在压制因素放缓后有所反弹。而反弹的高度有多少仍将取决于未来政策的弹性和流动性层面的改善。
        对于目前的地产板块我们给予以下的看法：
        1、上周一线城市成交量的确在反弹，而二线城市反弹并不明显。此前上海市“居住证满三年可买二套房”的影响具有表征作用，而叫停之后一线城市是否还能维持目前的景气度恐将划上一个大大的问号。
        2、虽然上周成交量反弹了，但是各大城市的住宅去化周期在不断拉长，已经达到了一个历史的高位。去库存化的压力空前，而地方政府试探性的微调政策与开发商重压下试探性降价换流动性的行为表明了目前地产博弈已经进入了一个关键时期。
        3、自去年下半年以来，已有北京、上海、杭州、重庆等十余城市楼市出现政策微调，内容涉及限购门槛、普通住宅标准、放宽公积金、税费优惠及购房补贴等。而最近政策微调有愈演愈烈之势，政策触底反弹的概率在增大。
        4、政策微调，流动性改善，地产股反弹，看起来很符合逻辑，但我们仍然不能离开基本面。
        因为我们从行业龙头万科、金地、保利的基本面情况来看，不容乐观。龙头房企的销售额同比增速大幅回落，万科更是出现了一月份得负增长，金地和保利也仅勉强维持在个位数的正增长。累计销售额的大幅回落也直接导致了龙头房企新开工等指标大幅负增长。
        5、房企防御性的主动收缩，无疑预示着未来房企对于土地等地方财政赖以支撑的标的景气度下降。从中指数据提供的全国重点二十城市2012  年以来土地成交情况来看，除了武汉、大连出现了大规模的反弹，其他城市远逊于往年，而2012  年时地方融资平台的还款年，地方政府压力之大可见一斑。这也预示着地方政府维持调控高压的主动性肯定将明显不足。芜湖、上海以后肯定还会有更多的城市释放微调信号。
        6、地产股目前处于政策周期的底部、新的降准周期的开端、行业周期的底部下探（龙头企业各项指标大幅度下滑），三者结合起来，往往预示着一轮新的行业周期的到来，我们提倡继续参与反弹，但警惕政策博弈下短期内出现调控被迫加码的“倒春寒”。