营业收入低于预期，补贴收入增加：期间公司实现营业收入7.84亿元，同比增长41.9%；营业利润1.25  亿元，同比增长29.8%；
        归属上市公司股东净利润1.6  亿元，同比增长48.0%；  EPS  0.54
        元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业外收入主要来自政府补助收入的6701  万元，其主要是杭州萧山临江工业园区的产业项目补助4000  万和其他项目研发补助，预计未来几年公司仍将陆续收到政府项目补助。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        订单大幅增加，毛利率稳定。2011  年公司新签合同14.43  亿元，同比增长73%，工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线等产品销量快速增长，行业地位持续巩固。其中自动化装配与检测生产线业务收入爆发性增长117%，但工业机器人业务所确认的收入仅增长10%，是业务收入低于预期的主要原因。公司各向主营业务毛利率均保持稳定，综合毛利率达30.31%，同比增加了1.02  个百分点。随着公司募集投资项目产能释放规模扩大及积极产品升级和研发新业务产品，公司盈利能力可望保持。
        持续拓展新业务，不断形成新的利润增长点。在公司技术创新体系的支撑下，公司不断扩展新业务领域，积极升级开发新产品。
        如激光装备、乘用车全自动式电池交换机器人系统、纳米绿色制版打印机、电梯卫士系统、地铁安全防护门等多项领域研发成功新产品开始获取订单打破国外垄断，成为公司新的增长点。
        盈利预测及投资评级：我们预测公司2012-2014  年EPS  分别为0.78元1.01  元和1.28  元，对应2  月28  日20.39  元收盘价，2012-2013年PE  分别为26.1  倍和20.3  倍。基于工业机器人与自动化成套装备系统在我国较大的发展空间，以及公司自主创新体系下不断拓展新业务的巨大潜力，我们认为公司作为领军企业将受益行业发展，维持“买入”的投资评级。
        风险提示：汽车等下游受宏观环境影响而资本支出下降；新业务产品推广低于预期；核心技术人员流失影响技术创新和产品化。