一、指数回顾 杨晓天
上证综指2451.86 点,涨4.8 点或0.2%;深证成指10161.86 点,跌15.47点或0.15%;恒生指数21568.73,涨350.87 点或1.65%;道指13005.12 点,涨23.61 或0.18%;美元78.24 点,跌0.29 点或0.37%;原油106.55 点,跌2.01点或1.85%;黄金1788.4 点,涨13.5 点或0.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、宏观策略 刘 喆
国内:
1、央行重启正回购,本周提前净回笼。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周全面暂停公开市场操作后,2 月28 日,央行重启28 天期正回购操作,中标利率持平于2.8%,但央票发行继续连续第九周暂停。本周公开市场到期资金仅有20 亿元,而28 日的正回购操作规模为100 亿元,意味着本周公开市场已提前实现净回笼。分析认为,上周央行暂停公开市场操作,主要为照顾降准后利率下行。根据2 月微观数据,通胀有所缓解,100 亿元的正回购操作规模并不算大,意在稳定市场货币投放,但重启正回购表明在流动性趋于宽松的情况下,央行当前考虑的是稳定利率水平,且3 月公开市场到期资金有2440 亿元,远高于前两个月,加之新增外汇占款可能回升,恢复公开市场操作可以适度回笼流动性。
而央票则会等到资金面宽松一些再重启。资金面慢慢走向宽松是确定的,但也不会一蹴而就。
2、地方融资平台授信政策松口。
针对地方政府融资平台贷款的政策正在发生变化。在此前仅允许保障房建设新增平台贷款的基础上,监管层近期召开的专题会议显示,对于土地储备中心贷款、公路建设贷款以及完成60%以上的平台项目,银行均可以有条件地继续提供授信支持。地方政府融资平台将迎来偿债高峰,未来三年内将有35%的贷款集中到期。分析认为地方债务面临的并非违约风险,而是流动性风险,如果债务能适当展期,则违约风险将大大降低。如果允许地方政府发债、中央增加转移支付或增加其他融资渠道以维持流动性,则不但可以缓解地方偿还债务的压力,还可以缓解财政紧缩压力,有利于增加民生支出和减少中国经济的下行风险。并且地方政府融资平台贷款多以相关土地作抵押,而考虑到近年土地的增值,贷款的安全边际非常高,即使需要处理抵押物以清偿债务,银行也不会吃亏。