􀂄  紧缩政策：数量型调控为主线，汇率调整获肯定
央行近期在07  年4  季度货币政策制定报告中，肯定了汇率调整抑制通胀压力，对汇率调整也持肯定态度，同时淡化利率工具对成本推动型通胀的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而易纲在学术报告会的场合重申了这一立场，确认了继续从紧的方向，在做法上至少是肯定了近期汇率快速升值的调控机制和幅度（鹏华）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从市场表现上看，上周汇率大幅下跌后，走出反弹、下跌行情，带有明显的修正升值速率的痕迹。1月份物价指数上涨未达预期，这也可能是部分原因（交银施罗德）。此外，央行的立场也显示依靠数量型工具调控的主线并未改变。3  年期央票发行不断递增，就说明央行货币政策对公开市场的依赖性加强（博时）。未来货币政策选择上，上调准备金率仍是紧缩政策的重要选择（招商银行）。
􀂄  美国继续降息可能性仍大
美国降息的可能性还很大。美联储主席Bernanke2  月27  日对国会发表演说，演讲中反复强调经济向下的风险，并认为美国经济在今年上半年将继续疲软。联储副主席Kohn  在2  月26  日的讲话中更加明确的表示虽然最近通胀上扬的消息令人失望，但未来几年通胀可能会有所缓解，并且相较于通胀风险，目前经济增长向下的风险是更大的威胁。美联储官员的讲话显示，在目前美联储的货币政策选择中，对经济增长下滑的担心远远超过对通胀压力上升的担忧。这预示着美联储将有更大的动力去采取包括减息以及注入资金等各种手段来刺激经济，改善经济的流动性环境。美元将因此面临更大的贬值空间。同时，可能也预示着美国经济当前面临的风险要大于市场预期，可能不断的会有更加糟糕的经济数据出来。近期的数据也反映了这一点（中邮）。此外，美国2  月20  日公布的新住宅建筑统计数据接近历史上的衰退时期低点，在经济衰退的边缘，美国减息仍有空间，考虑到美国低迷的持续或者延后进入衰退，目前美联储仍可能继续降息（鹏华）。
􀂄  债市短期还将震荡调整
美国再降息可能性较大、人民币升值获得肯定，在此背景下，国内流动性充裕的状况还难以逆转。只是目前国内通胀压力居高不下，市场观望气氛较为浓重。且经历了去年12  月以来连续3  个月的上涨，目前债券市场收益率正处于较为尴尬的水平。短期影响债市的因素主要包括有2  月份CPI  极可能再创新高以及“两会”之后货币政策的再度从紧，其中包括数量化手段的采用以及存在再次加息的可能，因此预计短期内债市可能会即将进入一段震荡的调整期（长城、大成、汇丰晋信、建信、交银施罗德）。具体投资方面，由于本周处于新股发行的真空期，资金面应处于相对宽裕的状态，预计短期品种利率将会小幅波动，长期限品种依旧是市场关注的焦点（大成）。未来收益率曲线有继续陡峭的趋势，投资者可以降低久期，激进的投资者可以投资收益率曲线陡增交易（华商）。