收购价格较为合理
以美丽宝的主营业务盈利计算，我们预计2007年美丽宝的预测市盈率为20倍，与收购妙丽和江苏森达的价格相近，较百丽2007年48.5倍的预测市盈率为低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为收购可进一步增加百丽价值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
美丽宝品牌定位和盈利模式与百丽一致  美丽宝销售的鞋类产品，平均售价为60美元-300美元,  主要针对中高端客户，符合百丽一贯发展中高档鞋类产品的策略。该收购也会减少百丽在国内的竞争，同时通过发展美丽宝下属的Merrell和Caterpillar等男鞋品牌壮大百丽男鞋业务。
销售网络扩大  加上收购美丽宝目前500个门店，包括江苏森达和妙丽的门店，我们预计百丽将拥有7,880家门店，较2006年同比增长105%。收购还将继续……  在短短6个月，百丽完成4次收购，主要收购对象为国内国外知名的男鞋和女鞋公司。我们预计百丽还将继续寻找收购目标以丰富其品牌组合和加强规模经济。百丽通过资本运作更是可以将潜在的竞争对手转变为自己的利润新来源。
盈利预测和估值  我们看好美丽宝对百丽品牌组合的补充和协同效应以及男鞋业务发展壮大的帮助，  对应调高2008  年和2009  年净利润RMB55m(+2.2%)和RMB89m(+2.6%).  因看好百丽品牌的长远发展和一体化的盈利模式以及未来可能的收购，我们维持目标价HK$13.5,  投资评级为“买入”。