业绩增长超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07 年主营收入为13.6 亿元,同比增长21.5%;实现净利润3.6 亿元,同比增长109.9%;扣除投资收益、公允价值变动收益和非经常性损益后的净利润同比增长65.8%,增速超预期;实现每股收益1.56 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司同时推出了10 股转赠10 股,派发现金红利10 元的分配方案。
兼顾效益化经营和主营业务发展。公司06 年来采取效益化经营,通过一些结构性措施,如加大中低端产品分销比例,外包部分实施业务等,使得净利润增速远大于收入增速。公司07 年前三季度主营业务同比增长仅为12.8%,四季度通过抓业绩收入带来了主营收入的大幅增长。根据公司08年“一个中心”的发展战略,四季度的发展策略仍将延续,公司的重心将重回主营收入,促进收入的突破增长。
高端低端产品高速增长。公司07 年管理软件、ERP 软件和财务软件的市场占有率蝉联第一,其中高端产品ERP-NC通过聚焦集团与行业,低端产品“通”通过持续渠道经营,均实现了快速增长。08 年公司系列新产品的推出,将对公司08 年,特别是09 年后的业绩增长产生积极作用。
08 年的发展的“三项关键”。“三个关键”即客户经营模式,加大核心业务投入力度和购并扩张。公司将购并扩张作为支持公司快速增长的两个轮子之一,目前公司考虑的购并方向主要有三个:(1)行业纵深应用的专业能力和产品能力构建。围绕的核心业务,购并某些行业解决方案提供商,扩展公司在军工、银行、房地产、建筑等行业的影响力;(2)领域应用和技术能力构建与增强。主要包含三个方面:一是探索新的业务模式,如咨询服务、面对低端的SaaS 等;二是拓展应用范围,如项目管理软件等以前未覆盖的领
域,;三是收购某些在移动应用、BI、搜索等方面具有技术优势的公司;(3)区域市场聚集度和渗透度提升,其中包括向海外区域的扩张。
我们调高对公司2008-2010 年盈利预测至EPS 分别为2.06元、2.56 元和3.19 元,考虑到公司的行业龙头地位和未来几年的高速增长潜力,给予08 年40~45 倍市盈率,未来6个月目标价格为82.38~92.68 元,维持“推荐”的投资评级