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中国玻纤研究报告:申银万国-中国玻纤-600176-07年报点评-080305

股票名称: 中国玻纤 股票代码: 600176分享时间:2008-03-05 13:50:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王华,郑治国
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 220 KB 分享者: 稍****复 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  收入和净利润增长超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现收入32  亿元,同比增长56%,高出我们预期约6%;实现净利润3.08  亿元,同比增长119.68%,实现每股收益0.72  元,高于我们原来0.55  元的盈利预测,其中扣除非经常性损益后的每股收益0.54  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  业绩增长高出预期主要源于非经常性损益变动。2007  年公司实现公允价值变动损益8086  万元,高于我们原2000  万元的预测,高出部分6086  万元及财政补贴4000  万元共贡献每股收益约0.15  元,是业绩高出我们预期的主要原因。
􀁺  从主业上看,玻纤销量增长和毛利率略高于我们盈利预测。随着07  年6  月桐乡新建12  万无碱玻纤投产,全年实现销量43.5  万吨,高出原预期41  万吨约6%;毛利率并未受天然气提价及出口退税率影响,不降反升,达到33.6%左右,比原预测32%的毛利率高出1.6  个百分点。
􀁺  上调盈利预测,维持“买入”评级。根据行政部门审批进度,我们预计公司将在下半年完成收购巨石,考虑到公司毛利率并未因出口退税率下调而受影响,我们维持原销售均价及销量不变,将原毛利率由31%、32%上调至35%,将公司2008、2009  年EPS由0.92  元和1.22  元上调至1.05  元、1.45  元,预计2010  年实现EPS  1.71  元。我们好公司未来长期发展,维持  “买入”评级。

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