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兖州煤业研究报告:申银万国-兖州煤业-600188-涨价受益充分,估值吸引力显著-080305

股票名称: 兖州煤业 股票代码: 600188分享时间:2008-03-05 11:26:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕,杨明
研报出处: 申银万国 研报页数: 22 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 413 KB 分享者: ann****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      1、目标价格28元,上调评级至“买入”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以行业景气度提高的判断为前提,并考虑公司本部产能下降及搬迁成本提高的风险,我们运用三阶段FCFF模型得到公司内在价值为28.52元,对应08念动态市盈率为22倍,扔低于行业平均水平,相对合理价值,当前股价仍有50%以上的上涨空间,上调评级至“买入”
        2、与市场担心不同,我们认为当前股价基本反映了公司的潜在风险,而对公司突出的区位优势,灵活的销售模式视而不见。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3、06念业绩大幅低于预期的因素不具备持续性
        4、公司成长具备持续性-08看煤价上涨,09年看甲醇投产,2010年后新增产能投放
        5、股价上涨的催化剂来自于一季度业绩超预期增长(市场普遍的估计为30%,而我们认为增长在50%以上),以及2008财年新签出口煤价大幅上涨
        6、风险来自两点:公司层面,本部产量大幅低于预期的风险;行业层面,国家宏观调控使得投资需求大幅减少,从而影响电力、钢铁等下游需求大幅减少

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