事件:
首旅股份(600258)今日公布07 年年报,公司07 年实现营业收入18.2 亿元,利润总额2.18 亿元,归属于母公司所有者的净利润1.22 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
较2006 年分别增长了24%,72.02%和53.15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益0.5288 元,比全年同期增长53.15%;净资产收益率11.71%,比去年同期增长了2.89 个百分点。带来增长的主要因素是酒店、会展、景区和旅游服务的收入、利润均比上年有较大幅度提高。装修后的京伦饭店设备设施得到了全面提升,客源结构也更加优化,平均房价比改造前增长超过30%;海南南山景区正式挂牌为国家第一批5A 景区,使得入园人数大幅增加;神州国旅接待国内游、入境游的旅游人次、收入也均比去年有大幅度增长,位列全国百强旅社第13 名。
与市场不同的观点:
从公司的主营业务分析状况来看,酒店业务依然维持了较高的毛利率,主要原因在于房价的提高带动了收入的提高,而成本相对提高幅度不及收入的提高幅度,所以毛利率仍然提高了0.5 个百分点;公司的景区业务成本提高,主要源于对南山景区的零星改造项目;旅游服务毛利率仍然稳中有升;只有广告收入受到北京市清理整顿户外媒体的影响有所下降,但成本的大幅降低,使公司这部分业务的损失降到了最小。公司利用过去几年的时间完成了所属两家酒店的装修改造,并计划利用公开增发的资金收购集团旗下三家饭店资产,力争抓住08 年北京奥运会的历史商机,做好经营工作,创造公司经营利润的新高点。我们预测公司08,09 年每股收益分别为0.7 和0.82 元,以上周五收盘价计算的动态市盈率分别为57 和49,给与“中性”评级。
投资建议:
鉴于目前市场已经出现回暖迹象,但能否就此踏上反弹之路,还尚未明朗;对于旅游酒店板块,或将迎来奥运会前的再一次冲锋,目前首旅股份底部开始逐渐放量,存在短线交易机会,长期或与大盘保持一致。