􀂄  由于受到内紧外缩的预期因素影响，年初股市处于震荡格局并处于抑势，与我们在年度策略报告中的判断一致，同时2  月走势内部因素主导，与国际市场比较，关联度没有1  月大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  对于未来的判断，我们认为市场目前三种矛盾依然会左右行情：（1）政策从紧和灵活力度的博弈；（2）宏观层面流动性充沛和市场流动性不足的矛盾；（3）实体层面和虚拟经济的投资者估值的不一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  宏观经济运行特征依然是内紧外缩。由于内部紧缩和外需不足的影响，市场对总体经济增长放缓的预期较强。外需下降，从紧政策的累积效应的显现以及各种要素价格上涨，对企业盈利增速有所挤压。总体上有这种担忧，但是产业结构调整政策的实施对内外失衡的缓解值得期待。
􀂄  从紧政策预期：短期内力度难以放松。当前从紧力度不变体现了政策的灵活性。综合雪灾，内紧政策以及次贷危机带来的紧缩效应看，为防止经济硬着陆，进一步紧缩的力度可能不变。具体政策还需等到两会或者会后一段时间进一步明朗。
􀂄  市场流动性：短期内偏紧。流动性宏观与微观层面的矛盾表现在宏观流动性充沛，而市场流动性不足，根源在于从紧的政策。（1）宏观层面的流动性依然充沛，还没出现逆转，表现为负利率和外贸顺差高企，M2  保持较快增长。（2）但是股票市场的流动性面临不足，我们认为主要由于信贷从紧和其他从紧政策所致。在实体经济对融资需求日益增多情形下，信贷和土地从紧引发了实业资本的再融资需求。实业资本通过对实体经济和资本市场估值的比较，实业资本认为资本市场估值较高，特别是限售股解禁后，对限售股东套利行为的担忧引发了投资者的恐慌，这引发了流动性不足。（3）从资金供给看，政策层力挺市场。近期的管理层论调和新基金发行释放了这种信号，随着政策面改善，新基金的发行力度加强将成为解决这种矛盾的一种途径。
􀂄  市场的估值：动态估值有吸引力。尽管实业资本对高估值的套利引发了市场的担忧，但是随着市场的调整，动态估值出现了一定的吸引力。
􀂄  配置策略：3  月市场在震荡中等待预期明朗。市场目前处于一个平衡调整的阶段。
􀂄  行业配置：超配化工、水泥、电力设备、医药和银行。3  月份的行业配置策略关注两会以及年度策略的主题。主要是涉及产业结构调整，内需和能源战略等带来的投资机会。而银行板块具备估值优势。
􀂄  风格转换：在新基金发行力度加大的情形下，可能向大市值的风格转换。在上述情形下我们看好跌幅较大的一些大盘蓝筹股和部分周期性行业，这些股票目前在空间上具备了一定的安全性。