福记食品服务(福记、公司)是一家集食品生产、加工、物流、销售及餐饮业务为一体的综合性集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近期公布07-08年度3季报业绩,报告期内实现营业额13.2亿元(人民币,下同),同比上升52.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内毛利率及经营利润率分别为58.5%及31.9%,分别较上一会计年度同期上升1.3个百分点和下降5.6个百分点(包括收购期后主题餐厅业务的经营业绩)。报告期内每股基本盈利为0.6元。
3季报中透露的信息:
毛利率上升,经营利润率下降报告期中毛利率同比上升1.3个百分点,在原料成本上涨幅度较大的情况下实属难得。成本费用的大幅上升导致经营利润率较去年同期下降5.6个百分点。其中员工成本同比上升92.9%,经营租约租金同比上升160.7%及燃料及公用服务成本同比上升89.9%。我们认为新劳动法对员工的保护力度加强也会加大公司员工费用开支;预计租金未来仍呈上涨趋势,企业成本费用上升再所难免。
收购金汉斯连锁餐厅,公司收入更加多元化
公司于2007年11月通过收购天宝集团有限公司60%的股权收购金汉斯连锁餐厅。公司业务增加主题餐厅一项,收入更加多元化。截至2007年5月,金汉斯共有37家餐厅分别分布在北京、上海、西安、重庆、哈尔滨、大连等24个城市。
发行可转债,公司再融资15亿元
公司于2007年年十月十八日发行本金总额为15亿元2010年到期兑换普通股的零息以港元结算的可换股债券(花旗债券)。融资净额约为15.06亿港元。花旗债券转股期为2007年11月28日至2010年10月11日,转股价为32.825港元。公司2006年11月发行的10元可转债目前已有5.38亿元转股,合计转股30,725,293股,还剩4.62亿元未转,2008年1月所剩可转债转股价由17.51港元调整为17.18港元。
利息率上升,财务成本增加
季报中公布公司债务按固定年息率介于5.832厘至8.019厘间,较上一会计年度的4.860厘至6.732厘有较大提升。我们预计公司财务费用在08-09会计年度会达到高峰,随着可转债的转股会呈下降趋势。
估值及评级我们稍后会发出福记的首次评级报告,目前尚无对公司的评级。但从公司目前的股价来看07-08年度PE只有17倍,08-09年度预测PE不足12倍,股价相对低估,建议投资者可适当介入。