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恒生银行研究报告:中银国际-恒生银行-0011.HK-落后大市-080304

股票名称: 恒生银行 股票代码: 0011.HK分享时间:2008-03-04 21:59:19
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄国威
研报出处: 中银国际 研报页数: 5 页 推荐评级: 落后大市
研报大小: 553 KB 分享者: 200****105 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  评级不变,上调目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生银行公告07年净利润创新高,股东应得净利润同比增长51.5%至182亿港币,高于我们和市场的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)剔除07年2月参与兴业银行(601166.SS/人民币44.76,优于大市)首发产生的一次性会计分录摊薄收益14.65亿港币,股东应得净利润同比增长39.4%至168亿港币。尽管07年主营业务经营利润录得增长,但我们预计08年贷款增长(香港本地贷款增长主要是由房地产投资贷款和信用卡/个人贷款拉动)将保持平稳,净服务费收入将有所下降,因为我们预计,向个人客户销售投资基金及结构性投资产品的服务费收入(占07年总服务费收入的30.4%)将有所下降,并回归到06年的水平(08年预测:净服务费收入同比下降40%至41亿港币)。另外,剔除一次性摊薄收益14.65亿港币,我们预计08年股东应得净利润应同比下降15%至155亿港币。因此,我们维持对该股落后大市的评级,但是依据最新财务数据对模型进行调整后,我们将目标价格由123.40港币上调至143.50港币((17.7倍08年市盈率,4.7倍市净率,股息收益率4.4%)。

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