分离债的价值由两部分构成，一部分是纯债部分，另一部分为权证部分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下面给出中国石化分离债分离交易后纯债部分和权证部分在当前资本市场状况下的合理估值，供广大投资者参考。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        纯债部分08石化债（126011）的估值。我们参照距到期5.80年的08上汽债（126008）来给08石化债估值。08上汽债昨天收盘价为75.90元，由于公司债采用全价交易故应扣除孳息0.17元，净价为73.62元，其对应的到期收益率为5.86%。照此推算，每张石化分离纯债（票面利率0.8%，期限为6年）今天开盘的理论价应为75.16元（其中净价为75.13元，孳息0.03元）。
        权证部分石化CWB1（580019）的估值。权证部分用Black-Scholes-Merton股本权证期权定价模型方法估值，参数中以010503国债（距离到期2.148年）的到期收益率3.69%作为无风险利率，权证存续期限为24个月，行权价格为每股19.68元，中国石化正股昨天的收盘价为17.32元。我们根据上汽CWB1(580016)  昨天的收盘价9.028元和其正股昨天的收盘价19.15元，推算出其引伸波幅为110%，据此推算，石化CWB1的价格理论上应该为4.745元，这是一种随行就市的算法。而按照石化分离债的保荐人提供的数据，中国石化正股过去一年年化的正股历史波动率为54.99%，据此推算，石化CWB1的价格理论上应该为2.435元，这是一种基于历史会重演假设下的算法。由此可以看出，保荐人基于历史波动率的算法在当前的市场环境下一直是低估的，这从分离权证一上市都是涨停可以得到印证。一般来说，在市场不好的时候分离权证上市后也至少会出现一个涨停板，在市场狂热的时候往往出现2个，甚至3个涨停板的情况。因此，石化权证开盘应该封在涨停板的位置，而且当天不会被打开。