扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:招商证券-债券市场月报2008年3月:三月小阳春-080303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-03-04 14:38:51
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈宝强,何欣
研报出处: 招商证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 444 KB 分享者: kej****88 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  宏观经济:二月份PMI指标显示制造业扩张速度有所回落,不过若考虑到二月份经济可能受到异常天气的影响,经济扩张仍然相对强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2月份的PMI指标,我们估计二月份的经济数据如下:工业生产一二月份的增速16.8%的水平,贸易顺差余额估计在260亿美元的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)CPI同比增速仍然较高,初步估计其水平在7.8%左右。
  货币政策:由于春节前投放较多流动性,节后央行OMO以大力回笼货币为主,2月份实现净货币回笼5410亿,除采用大幅增加央票发行外,央行时隔6个月重新启用182天正回购,央行在07年四季度货币政策执行报告中指出将继续运用数量工具提高对冲效率,鉴于3月市场到期资金较多以及季度信贷调控等因素,我们预计下月央行对冲力度将逐步加大并不排除再次上调存款准备金率的可能。
  利率市场:2月份央票发行量加大但发行利率总体平稳,国债金融债受机构配置需求拉动收益率曲线下行,中债主要指数继续全面上涨,债市回暖依旧,AAA级短融与央票1年期利差缩窄,而A级短融与央票利差扩大并接近历史高点;2月份货币市场利率先升后降波澜不惊,短期央票收益率小幅上行。
  市场展望:近期高层对从紧的货币政策基调虽然不改,3月虽然仍可能面临通胀压力以及基准利率可能抬升等诸多紧缩因素,但考虑到窗口指导所引致的机构配置行为和为避免经济衰退3月美联储可能的再次降息,我们认为3月份仍不具备债市收益率大幅上行的基础,展望债市将是“阳春三月”。
  交易策略:在交易策略上,建议机构放慢前期收益率已大幅下行的国债品种的配置,关注收益率仍有下行空间的政策性金融债和企业债等品种,配置型机构可增配AAA级短融等待利差进一步缩窄,交易型机构可重点关注利差水平接近历史高点的A级短融,以提高短期资金收益率。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com