电信行业重组消息广为流传 预计的方案为中移动将与规模较小的中国铁通合并;中国电信将收购中国联通的CDMA 业务;中国联通GSM 业务将与中国网通合并。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电信行业的重组的结果是全业务运营。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长远来说,电信行业将面临竞争格局重构。而短期来说,中国移动可能会加快TD-SCDMA的全国的建设,充分利用TD-SCDMA 先建网的时间优势,在其他竞争对手内部整合的时间,争取获得尽量多的3G 客户,力图复制在GSM 上成功的先占市场的策略,从而把其市场份额领先延续到3G 时代。
电子信息产业是对外贸易的主力但出口受人民币升值影响 2007 年电子信息产业行业对外贸易额达到8047 亿美元,同比增长23.5%,占全国外贸总额的37%。进入2008 年以后,人民币的升值速度有加快的趋势,升值的累积效应将对出口有负面的影响。尤其是以加工为主、缺乏议价能力的企业,其利润空间将受到成本上升和其他地区竞争力上升的双重影响。因此我们更看好具有自主技术研发能力的企业。
洗衣机行业集中度进一步上升 2007 年洗衣机销售前五大厂商依次为海尔、小天鹅、LG、松下与荣事达,五大厂商的市场占有率之和达到49.8%,比2006 年的46.5%提升了3 个百分点。美的电器收购小天鹅的股权以后,美的控制的洗衣机业务将拥有小天鹅和荣事达两个品牌,一方面会提高其规模竞争力,但另一方面也存在着如何处理品牌之间整合或者分工的挑战。
进一步调整将提供机会,先于A 股市场调整的香港市场目前已有走稳的迹象。我们对于A 股市场并不太悲观,在经过2006 和2007 年的大幅上涨以后,即使2008 年是调整年,从更长的时间跨度来看也是正常的。牛市中的大幅调整会让部分投资者觉得熊市重临,正如熊市中也有大幅反弹一样正常。盈利增长是支持公司估值的根本因素。在经过一段调整的
时间以后,可以有时间让公司的盈利增长赶上在估值提升的脚步,同时也提供一个以更好的价格买入优秀公司的机会。作为3 月份的投资策略,如果市场进一步大幅下跌,投资者可以逐步考虑以便宜的价格买入长期看好的公司。
投资组合:我们推荐的行业股票投资组合在在2008 年上涨了3.5%,而同期信息技术行业指数下跌2.0%,沪深300 指数同期下跌14.2%。我们推荐的组合跑赢了市场。我们维持推荐的投资组合为中兴通讯、格力电器、中国联通。