一周宏观研究荟萃  本周中投证券研究所推出宏观研究报告2  篇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，《2007  年4  季度货币政策执行报告点评—基调从紧，以微调方式为经济结构调整争取时间》指出，这次货币政策报告基本符合我们此前关于央行不会放弃去年提出的“从紧”货币政策的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前经济中的结构性问题需要结构性政策配合，这将是一个长期的过程，央行能做的有限。但是，必要的利率、汇率、信贷调控政策却是为防止经济结构进一步失衡所必需的，也能够为长期经济结构调整赢得时间。金融机构短融长贷现象加剧，我们预计上半年仍有较大提高基准存款利率的空间，但是贷款利率空间相对较小。为巩固前期信贷调控成果，防止贷款反弹，存款准备金率仍有2-3  次提升空间。美国方面，《美国PPI  增幅创27  年新高，美联储蓄势待发》指出，美国劳工部公布的1  月份PPI  环比增长1%，同比增长7.4%，是1981  年以来的最高值。这次PPI  上涨主要是能源、粮食、医药带动的。中投证券宏观研究员李云洁预计在今年1、2  季度前美联储可能依据金融市场形式减息到2%-2.5%左右；3  季度开始观望，待经济数据好转后，在4  季度或明年初就开始跳跃式加息，来回收这段时间释放的流动性。未来1  年左右，美国经济可能滞涨，经济的回暖将等到新政府上台后。伴随着美联储将利率调回正常水平，美元的阶段性贬值有可能告一段落，或导致下半年大宗商品和黄金价格的回落。这有利于降低我国的输入性通货膨胀压力，也为资源价格调整打开空间。关于美国大选，首先，预计民主党的政府不会比共和党的政府在贸易保护上有更激进的举措；其次，民主党两位候选人经济振兴计划中分别着力于医疗、保险以及基础设施建设，这对于把握未来的经济热点有一定的借鉴意义。