成交量下降是对调控的正常反应，目前    固定资产投资增速有所缓解，但依然高位运行1-7  月，城镇固定资产投资实现44771  亿元，同比增长30.5%，增幅提高3.3  个百分点，但较上半年下降0.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，房地产开发投资实现9411  亿元，增长24%，同比提高0.5  个百分点；房地产开发投资占固定资产投资的比重为21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）固定资产投资与房地产开发投资增速在6  月份达到高点后，终于在一系列的宏观调控措施下有所缓解，但目前水平仍然处于高位。
        行业景气度继续回升，全国房地产市场缩量上行
        7  月份全国70  个大中城市房屋销售价格同比上涨5.7%，环比上涨0.5%。7  月上海住宅成交量、价双双下跌，成交结构向低价房聚集；北京住宅成交均价继续上扬至8380  元／平方米，较年初累计上涨11.8%；深圳成交量继续萎缩，房价上涨势有所缓解，住宅成交均价环比下跌1.7%；广州成交量也出现萎缩，但高档住宅拉动全市住宅均价上涨7.34%；天津房价今年首度出现下滑，但中心城区仍保持稳定；重庆房价稳步上行，供需基本平衡。
        央行加息27  个基点对房地产行业影响有限
        央行宣布从06  年8  月19  日起加息27  个基点，本次加息在我们预期之中，将对目前我国经济的过热起到一定的调节作用，对房地产行业影响很小，使每平米开发成本增加0.91%，月按揭还款平均支出增长0.5%，对地产板块上市公司业绩影响很小，利息支出增加额只占05  年板块平均业绩的2.54%。
  　  目前地产股已基本反应政策利空
        目前地产板块调整已基本反应政策利空，在人民币强烈升值预期下，汇率改革未来将加快，地产股长期投资价值将进一步凸现；地产公司未来业绩快速增长可期，优势企业会在调控中获得超常的发展机遇。我们维持对行业“谨慎推荐”的评级，以及对“招万金”和“四小龙”（G  栖霞、G  华发、G  阳光和G  亿城）的“推荐”评级