08年净利润预计同比增长55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利差扩大，非息收入快速增长以及信贷风险成本和税率下降将推动08年净利润同比增长55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于业绩增长超过市场整体所提供的相对机会，我们对A股和H股都维持优于大市评级。英文版深度报告现已出版。
通过收购进行全球扩张。在脱媒的趋势下，资本市场的发展已使得企业融资渠道发生了变化。为了使利润最大化并扩张业务规模，商业银行一方面通过金融控股的形式开展多项业务，另一方面加快通过参股和开设分行进行海外扩张的步伐。火爆的资本市场所带来的存款活期化和同业资金占负债比例上升提升利差。更重要的是，资本市场的发展为银行的国内资产管理业务和证券服务业务提供了契机。
        盈利增长动力依然强劲。贷款的稳健增长、净利差扩大以及实际税率的下降将推动08年净利润增长。虽然我们对宏观紧缩政策和次级债问题的影响给予了特别关注，但我们认为，盈利增长将依然保持强劲。由于GDP增长相对较高，资产质量不会大幅恶化。虽然我们将A股和H股的目标价平均下调了20%以反映最近宏观环境的轻微恶化，但盈利能力的提升、人民币升值所带来的金融资产向上重估以及估值相对低廉将支持我们对H股上市银行优于大市的评级。我们还认为，最近股价的调整后，A股上市银行的估值越来越具吸引力。
        我们在A股和H股上市银行中的首推股票。我们看好中国工商银行的A股和H股，因为其多元化经营具备增长潜力、利润较高且风险较低。我们还将交通银行的评级由同步大市上调为了优于大市，这是考虑到其多元化业务模式的发展及08年的强劲业绩增长。尽管海外资产可能遭受一定损失，但我们仍看好估值被低估的中国银行。08年，中信银行将获得相对较高的增长率，这将使其估值更具吸引力。我们对中信银行的A股和H股都维持优于大市的评级。