空调销量激增消除高存货的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年开门1月份的数据超出行业预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）空调总销量同比增幅高达47.6%，而上年同期1月份同比增速只有8.13%，增速提升明显，超过我们之前对08年全年销量增速20-25%的预测。
　　我们曾担忧07年12月底存货已攀至1141万台高位的库存风险。然而，1月份的销售量激增已经使得库存大幅降低。1月底库存同比仅增加2.19%，库存指数降至88%，为7年来1月份库存的最低水平。（我们认为用库存量绝对值来衡量行业库存风险有失偏颇，因此定义了库存指数来衡量行业库存的合理性，即库存指数=期末库存/去年同期末后两个月销量合计）
　　2月份受到了春节休假以及雪灾天气的影响，增速应不容乐观。虽然1月份数据受外力的影响较弱，是能够体现需求自然增长的数据，因此我们不能用1月份单月的数据来预测全年的走势，综合1、2两个月的数据应较为现实。
　　涨价并不是新鲜事物。2月份关于白色家电涨价的媒体报道不绝于耳。其实从2006年下半年开始白色家电产品已经走上了涨价之路，毛利与利润逐渐回归合理水平。在没有原材料上涨压力的2007年，空调产品涨价幅度约为8.9%，冰箱产品涨价幅度约为6.4%。对于钢价上涨40%的预期，空调与冰箱需提价6.1%和8.9%以弥补成本，这一调价幅度是可以实现的。
　　仍然建议08上半年超配白电，应享受“确定性”溢价。推荐的基础与一季度策略报告《投资抗经济周期的增长》中推荐的基础未发生改变，1月份的销售数据亦增强投资者信心。投资主线可以分为以下四条：其一，业绩增长最为确定、抗风险能力较强的领袖型公司，代表品种为格力电器、苏泊尔；其二，有资产注入及资产整合的行业龙头，代表品种为美的电器，青岛海尔；其三，受益于白电行业景气的白电企业以及上游配套企业，白电企业代表品种有海信科龙、美菱电器，上游代表品种为三花股份、海立股份；其四，受益于奥运效应推动下的需求增加，销售及利润可能出现较快增长的家电企业，代表品种为海信电器、华帝股份。