短线面临反弹 中期仍需观察
上周大盘探底反弹,在证监会发言人有关严格审批再融资消息的刺激下,市场信心有所恢复,大盘蓝筹股止住了连续杀跌的势头,股指短期走势趋向平缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】笔者认为,在两会前夕,政策面将会偏暖,大盘有望呈现反弹走势,但是反弹高度仍会有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从中期视角分析,如果政策面没有对受限股解禁出台相应管理办法,大盘走势仍然偏弱,市场系统性投资机会不多。
从大盘短期走势看,我们认为投资者对于政策利好的预期正在加强,有助于投资者恢复信心。继证监会发言人发表对再融资谈话之后,市场对于减免印花税的呼声也日渐高涨。春节后大盘在众多利空消息刺激下已经进入到非理性盲目下跌阶段,对于这种恐慌性抛售,如果管理层不及时出台有关措施稳定市场,将会造成持续的心里恐慌,甚至引发股市危机。从可能出台的利好政策分析,新基金发行对市场的利好刺激边际效应递减,因为新基金发行数量有限,而且与赎回压力相比,最终是资金净流入或者净流出都很难确定。印花税政策作为调控市场的重要手段,现阶段出台的必要性较大。如果印花税总额超过了上市公司分红总额,股市投机成分过高,不利于培养长期健康的价值投资理念。因此,两会期间即使不能出台减税措施,也会在加强投资者对于利好政策的预期。
虽然短期大盘有望产生反弹,但是中线走势仍会面临较多的不确定性。目前市场关注的两大焦点问题一个是再融资,另一个是受限股解禁。再融资问题虽说属于上市公司自发行为,但是在审批环节管理层仍可以进行控制。我们注意到浦发银行已经较传闻融资规模相比大幅调低,中国平安的融资计划短期也很有可能搁浅。受此影响,其余有再融资欲望的公司很有可能改变或者调低融资计划,有利于舒缓投资者对于巨额融资行为的恐慌。但是说到受限股解禁,现阶段仍没有可行的办法来规范其解禁后的抛售行为。如果定性分析,央企或者国企大小非解禁压力相对较小,但是对于民营企业或者非大股东减持意愿较为强烈,会对股市造成中长期的压制作用。
从市场结构性特征分析,经过前阶段大幅下跌,金融、地产等主流板块估值水平大幅下降,限受股解禁以及再融资的负面影响有所消化,继续作空可能性不大。而以农业、创投、新能源为代表的三大题材股仍然有望引领市场局部升温。现阶段投资者对于绝对估值的合理性较为漠视,而对于涨价等消息刺激极度敏感,因此今年以来市场的主流热点基本都是围绕涨价因素或者事件推动展开。两会期间,对于农业、节能减排以及证券市场制度创新肯定会成为关注的焦点,因此目前的上述热点启动也是对相关政策预期的题材炒作。从合理性看,从估值水平农业、创投、新能源普遍偏高,不符合价值投资理念。但是从成长性看,因为符合国家政策扶持与鼓励,具备了超前的特性。因此,不能对题材股的炒作全部定义为投机。