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达实智能研究报告:国信证券-达实智能-002421-精选报告解读-120209

股票名称: 达实智能 股票代码: 002421分享时间:2012-02-11 08:57:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋伟凯
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 310 KB 分享者: bjl****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资亮点:  
        专注于建筑智能和节能的行业先行者  
        公司是行业领先的建筑智能和建筑节能解决方案的综合提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,公司的地铁站上智能化、酒店智能化和节能服务业务有望快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其他业务领域有望保持稳定,平滑业绩风险。我们认为公司未来  3  年收入有望维持  30%左右的增长。    
        建筑智能领域:地铁和酒店有望快速增长  
        地铁综合监控系统对承包商的资质和项目经验要求严格,目前全国只有  6  家企业有相关经验,达实是其中之一。受益于各城市地铁建设和行业壁垒,预计未来百亿市场将基本被这几家瓜分。公司的酒店智能化业务通过与大型高端酒店和投资商合作,降低了前期成本,成功开拓异地市场。我们认为,公司未来有望继续通过此模式迅速提升市场占有率。
        建筑节能领域:增长强劲,毛利率有望提升  公司在已有  EMC  节能业务快速增长的前提下,完善了能源站的节能服务模式。能源站模式包括能源系统设计优化、融资、采购、施工、项目运营等整套节能服务。该模式提前了公司参与项目的阶段,提升了节能效果和收益水平。我们认为,节能仍将是十二五国家重点支持的领域,公司节能业务有望实现翻倍增长。  
        业绩有望保持稳定,抗风险能力强  基于公司所处的行业特点及公开信息,我们分析,公司承揽项目的甲方多为大型国企、大型集团、或市政单位,客户的履约能力相对较强。因此,我们预计,即使未来宏观经济存在放缓的风险,公司有能力保持业绩的稳定增长。  
        盈利预测与评级  
        公司经营良好,各项业务增长稳健且有超预期可能。我们预计公司  11、12、13  年的  EPS  分别为  0.46、  0.68、  0.95  元,对应  1  月  9  日收盘价  14.69  元动态  PE  为33、23、16  倍,维持“推荐”的评级。  

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